现制咖啡行业报告：中端咖饮（17页）

中国大陆咖啡市场，特别是现制咖啡市场发展时间较短，仍处于市场规模快速增长和 消费习惯养成阶段。根据华经产业研究院数据，中国大陆现制咖啡市场规模近年来保持 20%以上年增速，2019 年达到 489 亿元。2020 年受疫情影响，增速放缓，约为 503 亿元。 我们认为，随着疫情的缓和防控的常态化，现制咖啡市场在中国大陆仍将保持快速发展态 势。目前现制咖啡店市场竞争激烈，但仍有多个突破点存在：1）从雀巢为代表的速溶咖 啡到以星巴克为代表的现制咖啡，中间层有巨大空白，机会巨大；2）咖啡品类上突破空 间巨大，新式咖啡饮料机会巨大。 从价位区间上看，单杯速溶咖啡的价格约为 5 元以内，而以星巴克、咖世家、SeaSaw 为代表的高端连锁咖啡店件单价普遍在 30 元以上。5-30 元价格区间广阔，近年崛起的瑞 幸、MANNER 等公司主打的正是这个价格区间的产品间。 从咖啡品类上看，多个“爆款”的出现显示出了咖啡这种诞生千年的饮料仍有巨大开 发潜力。

传统咖啡四大件主要包括：美式、拿铁、摩卡、卡布奇诺，区别主要是咖啡与奶 占比的不同。而新式咖啡采用桂花等果味糖浆、冷萃等新型技术以及巧克力、燕麦奶等新 型添加剂，口味新颖且更加吸引年轻人。 例如，瑞幸于 2021 年夏天推出的生椰拿铁便成为“爆款”，6 月单月销量超过 1000 万杯。事实上，瑞幸自 2019 年以来每年都有“爆款”出现，2019 年为陨石拿铁，2020 年 为厚乳拿铁，这些“爆款”都保留在产品线中，成为销量主力。我们按照件单价，将中国连锁咖啡店品牌分为三大类：高端品牌：30 元以上，以星 巴克、咖世家为代表；中端品牌：15-25 元，以瑞幸、MANNER 为代表；经济型品牌：以 便利店售卖咖啡为代表。目前中国高端连锁咖啡店品牌经营情况最好的公司一般被认为是星巴克。我们观察 到，为了和星巴克错位竞争，中端品牌普遍有更好的性价比。这主要来自于星巴克采用的 是“第三空间”模式，而中端品牌主要采取的是“自取”模式。