风电行业报告（34页）

行业报告下载 2021年11月11日 07:44 管理员

在补贴驱动的时代，风电装机的周期性很大程度上源于补贴政策的变动。近十年来我国风电行业经历了从固定标杆上网电价到竞价上网，再到平价上网的转变。2009 年 7 月国家发改委下发《关于完善风力发电上网电价政策的通知》，按照风能资源状况和工程建设条件将全国划分为四类资源区,并核定相应的标杆上网电价，2015 年后标杆上网电价进行了多次调降。2019 年 5 月，国家发展改革委印发《关于完善风电上网电价政策的通知》，将集中式风电项目的标杆上网电价改为指导价，新核准上网电价通过竞争方式确定并不得高于项目所在资源区指导价。文件同时规定 2021 年之后并网的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴，2018 年前核准的海上风电项目则需在 2021 年底之前完成并网方可执行核准时的上网电价，2022 年后海上风电的国家补贴也将全面退出。历史上看，补贴政策的变动是影响国内风电装机节奏的重要因素，2015 年与 2020 年的两波风电装机高潮均主要由补贴退坡前的集中抢装需求推动。除了补贴政策的变动，电力消纳情况也是导致风电装机波动的重要因素。从过往历史来看，国内前两轮风电装机高潮后弃风限电情况均有明显的恶化，国内弃风率的两个阶段性高点分别为 2012 年以及 2016 年，当年的弃风率水平超过 17%。风电消纳的不畅一方面将严重影响项目的收益预期，从而降低投资业主的积极性；另一方面也将导致管控政策与项目审批的收紧，2016 年后国家能源局正式启动风电投资监测预警机制，先后有 6 个省市被纳入红色预警省，直到 2020 年才实现“清零”。

我们认为从“十四五”开始国内风电装机的中枢将明显上移，与此同时过往的周期性扰动因素正逐渐消退，行业已步入发展新阶段。整体上看，未来风电行业的周期性有望明显减弱，成长性则日益凸显。 1.2.1. “双碳”目标确立，国内风电装机空间打开随着“碳达峰、碳中和”目标的确立，未来国内风电装机中枢有望明显上移。电力领域是我国碳排放的主要来源，根据 IEA 的测算，我国总碳排放中供电与供热领域的占比达到 51%，高于全球平均值 42%。因此，电力领域的脱碳是实现双碳目标的必经之路，截至 2020 年底火电在我国总电力装机中的占比高达 57%，十二五/十三五期间火电在新增发电装机中的占比分别为 53%/35%。我们预计从十四五开始可再生能源将取代火电成为国内新增发电装机的主力，风电、光伏的装机中枢有望明显上移。十四五/十五五期间国内年均新增风电装机规模有望超过 50/60GW。2020 年 12 月，国家领导人在联合国气候雄心峰会上明确提出 2030 年非化石能源在我国一次能源消费中的比重将达到 25%左右，我们预计未来十年国内非化石能源消费占比将在 2020 年 15.9%的基础上每年提升超过一个百分点。再结合 2021 年政府工作报告中提出的“十四五时期单位国内生产总值能耗降低 13.5%”，我们对未来十年国内风电光伏的潜在新增装机空间进行了测算。测算结果表明，十四五/十五五期间国内新增风电装机规模有望分别达到 264/302GW，对应年均装机量为 52.8/60.3GW，较十三五期间 31.2GW 的年均装机规模提升超过 70%。因此，“十四五”开始国内风电行业的空间将充分打开，终端装机需求有望保持高速增长。

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