锂电铜箔行业报告（29页）

锂电铜箔产业链的上游是包括阴极铜、硫酸等在内的金属及化工原材料，产业链的下游是锂离子电池，终端是锂离子电池在 消费电子、储能、电动汽车等领域的运用场景。作为产业链中游的锂电铜箔，行业发展受上游原材料和下游锂电池的影响，其中上游原材料铜料、硫酸等属于大宗商品，供 给较为充足，但价格波动频繁。下游锂电池目前受新能源汽车和储能发展影响较大，市场增长可期。  面对原材料价格的频繁波动，锂电铜箔常用的定价方式为原材料铜价格+加工费的模式，对原材料价格的波动具备一定的传 导能力，而加工费的高低则与锂电铜箔自身的供需关系有较大关系。锂电铜箔作为锂离子电池负极集流体，充当负极 活性材料的载体；同时又充当负极电子收集与传 导体，其作用则是将电池活性物质产生的电流汇 集起来，以产生更大的输出电流。 尽管锂电池铜箔在锂电池成本占比不高，大概在 5~10%左右，但对电池综合性能具有重要影响。 因此，锂电铜箔是锂电池不容忽视的重要部件。锂电铜箔需求取决于下游锂离子电池。近年来，我国锂离子电池快速发展，根据高工锂电（GGII）,我国锂电池出货量由 2015年的46.4GWh大幅提高到2020年的143GWh,年复合增速为25%。其中动力电池和储能电池的增长尤其突出，2020年分 别占中国锂电池出货量的56%和11%。高工锂电预计，未来我国锂电池需求将继续保持较快增长，到2025年出货量将进一步 提升到611GWh。考虑到3C数码锂电池市场相对平稳，我们重点分析增长潜力大的动力和储能电池。 

动力电池主要用于新能源汽车领域。尽管受补贴滑坡及疫情的影响，2019年和2020年我国新能源汽车发展短暂放缓，但新能 源汽车技术进步、成本下降，性价比持续提升，市场接受度不断提高，2021年恢复较快增长，前9个月，我国新能源汽车产 量217万辆，同比增长93%。未来新能源汽车受益国家碳中和战略，性价比仍将提升，渗透率有望继续大幅提升，动力锂离 子电池需求将快速增长。根据高工锂电，2020年中国动力锂电池的出货量为80GWh，2025年将达到470GWh,年复合增速为 43%。储能市场用锂电池主要应用领域包括电网侧储能、家庭储能以及通讯基站（后备电源）储能领域。目前主要的电化学储能包 括锂电池、铅酸电池和钠硫电池，凭借容量、循环寿命、安全性等方面优势，锂离子电池成为电化学储能市场的主角，2020 年份额高达89%。近年来，我国化学储能发展迅速，2020年累计装机规模约3.3GW,预计未来随着风电、光伏等行业发展， 我国电化学储能高速增长，CNESA（中关村储能产业技术联盟）发布报告预计，2021~2025年电化学储能累计的装机规模 复合增速为57.4%，并于2025年达到35.5GW。 锂电池作为电化学储能的主导产品，受益储能行业的高速发展。根据高工锂电，2020年我国储能领域锂电池出货量为 16.2GWh,预计未来5年将以超60%复合增速增长，2025年我国储能锂电池出货量将大幅增加至180GWh。