奢侈品行业研究报告：研究思路（28页）

行业报告下载 2021年12月30日 06:09 管理员

奢侈品板块投资回报表现优于大盘，排名位于全球 MSCI I、II 级行业前列。 1>2011-2020 年高端消费品板块投资回报率达 187%，跑赢大盘 72pp。标普全球高端消费板块包含来自个人奢侈品、豪华汽车、酒三大细分行业的 80 个全球标的。该板块 3、5、 7、9 年期年化投资回报率分别为 15%、15%、8%、12%，表现分别高于 MSCI 全球指数 7pp、 5pp、2pp、4pp。 2>科技、可选消费、医疗是全球近 10 年表现最优的三大板块，高端消费品的投资回报与三大板块相比仍具优势。对 11 个 MSCI 全球 I 级行业的收益进行排序，全球高端消费品板块的投资收益率强于第 3 名的医疗板块，部分年份低于第 2 名的可选消费板块。 3>2011-2020 年高端消费品投资回报率位居全球 II 级行业前 25%。对 MSCI 全球 24 个 II 级板块收益进行排名，全球高端消费品板块的投资收益率常年位居 5-6 位。 4>奢侈品是全球纺服行业最具吸引力的投资领域之一。GICS 全球纺服与奢侈品板块近 20 年市值排名前 20 的公司中有 8 家是奢侈品公司，5 家是运动品牌商，这两大领域最容易诞生大市值公司，其投资回报较其他 7 家其他服装品牌零售商更稳健。顶级奢侈品公司市场表现穿越牛熊。

复盘 2000-2020 年期间 3 次股市危机中奢侈品公司的表现，我们发现顶级奢侈品标的 Hermès、DIOR、Richemont、LVMH 在股市系统性风险期间仍能为投资者实现不菲的投资回报。个人标签在分层社会存在的必要性与人类社会对美和艺术的追求使奢侈品同时满足了炫耀式和自我满足式的消费需求，赋予奢侈品行业可延续的生命周期。 1>社会分层的存在决定了奢侈品存在的必要性。起初，奢侈品是封建王朝上层统治阶级彰显身份地位的工具，法国国王路易十四还规定了王室贵族和其他阶层高跟鞋的颜色与材质。现代社会虽主张民主、平等、自由，但社会分层仍然存在，奢侈品在其中就起到了体现个人社会身份和社交圈层的重要作用，而这种社会象征也是通过自由意志所展示的。 2>奢侈品包含了品牌强烈的个性色彩和文化内涵，体现消费者的个人风格和品位。奢侈品的炫耀性消费等价于马斯洛需求的第四层——自我表征式的需求。奢侈品作为艺术的赞助人和载体，可通过第五层——自我满足式的消费体现个人对艺术和美学的精神渴望和诉求。 3>奢侈品具备一定的收藏价值和投资价值。限量版的跑车、珠宝、皮具的价格不但不会下跌反而会加倍升值，部分法国波尔多地区产的名贵葡萄酒，收藏 10 年的回报率能达到 500%，收益率远超大盘指数。

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