医疗器械行业报告：低值耗材行业（45页）

行业报告下载 2022年01月18日 08:53 管理员

高值耗材更重视研发，更需要学术推广。在研发上，高值耗材企业的研发人员数量占比更高，高值耗材企业研发费用率更高。高值耗材产品技术含量高，对使用者有一定的操作技术要求，部分产品甚至需要跟台，因此更需要学术推广。低值耗材企业更重视全产品线布局、渠道和成本控制。低值耗材领域涉及的细分产品众多，单个产品市场规模偏小，企业需要多产线布局提升收入体量。低值耗材终端客户分散，需要企业建立广阔的销售渠道。低值耗材市场参与者众多，产品偏同质化，成本控制对于企业至关重要。（三）低值耗材市场规模较大，竞争相对分散低值耗材拥有庞大的市场规模。2018 年全球低值耗材市场规模约 581 亿美元，同比增长 5%，占全球医疗器械市场规模的 14%。2018 年中国低值耗材市场规模约为 641 亿元，同比增长 20%，占中国医疗器械市场规模的 12%。全球低值耗材上市公司主要分为三类：第一类是综合性的材料型公司，如 3M 等。2020 财年，3M 收入约为 321 亿美元，其中 24%来自健康管理业务。第二类是有布局低值耗材业务的综合性的医疗器械公司，如施乐辉等。2020 财年，施乐辉收入为 45.6 亿美元，其中 29%来自先进伤口管理业务；净利润为 4.5 亿美元，其中 31%来自先进伤口管理业务。第三类是纯正的低值耗材公司，如康乐保和麦朗等。截至 21 年 12 月 13 日收盘日，3M 公司的市值为 1006 亿美元，施乐辉的市值为 141 亿美元，康乐保的市值是 2124 亿丹麦克朗（约为 2051 亿 RMB）。

麦朗尚未上市。2021 年 6 月，麦朗公司宣布，包括黑石集团（Blackstone group Inc．）、凯雷集团（Carlyle group Inc．）和 Hellman & Friedman 在内的一些私募股权投资公司同意收购公司约 75%的股权，此次收购对 Medline 的估值（包括债务在内）为 340 亿美元，据此推算公司 100%股权估值为 453 亿美元（2884 亿 RMB）。（五）中国尚未形成低值耗材龙头，相关上市公司市值较小国内低值耗材公司业务相对单一，没能形成产品线协同，无法作为整体解决方案供应商。振德医疗、奥美医疗专注于医用敷料类产品，稳健医疗除去消费品业务之外也主要是医用敷料类产品。英科医疗业务主要是手套。维力医疗业务主要为导尿管。康德莱的业务集中于针头。国内低值耗材公司的研发水平和研发投入偏低，高端产品欠缺。疫情前我国低值耗材企业每年的研发费用普遍低于 1 亿元，而海外龙头的研发费用普遍在 1 亿美元以上。疫情后即使部分企业加大研发投入，国内低值耗材企业研发费用跟海外龙头仍有较大差距。国内低值耗材企业研发水平偏低，高端产品欠缺，例如现代敷料产品目前我国仍主要依赖进口。国内低值耗材公司的销售体系有待建立。国内低值耗材公司过去很多都是以 OEM 业务为主，不需要建设销售体系；而且销售的产品大多属于成熟的竞争型产品，对销售能力的要求不高。跟高值耗材上市公司相比，中国低值耗材上市公司的销售费用率偏低。