肉鸡养殖行业报告（35页）

肉鸡养殖行业位于产业链的中游位置。从肉鸡养殖产业链来看，上游主要由饲料与动保 行业构成，肉鸡养殖行业处于产业链的中游位置，下游主要由屠宰加工行业与肉制品行 业构成，最终产品流向终端消费市场。受鸡价周期波动的影响，以立华股份、圣农发展 与益生股份为代表的中游肉鸡养殖企业的毛利率与净利率波动较大。位于上游的动保行 业平均毛利率与净利率分别在 25%-65%与 9%-25%之间，盈利能力整体高于上游的饲料行 业。下游的屠宰行业受中游养殖行业的影响较为明显，平均毛利率与净利率分别在 7%- 10%与-5%-5%之间，盈利能力整体低于下游的肉制品行业。我国是全球第二大肉鸡生产国，近五年我国肉鸡产量在全球占比有所提升。根据 美国农业部数据显示，2020 年全球肉鸡产量为 9906.3 万吨。其中，美国的肉鸡产 量为 2025.5 万吨，产量位居全球第一，在全球的占比为 20.45%。中国的肉鸡产量 为 1460.0 万吨，是全球第二大肉鸡生产国，产量在全球占比为 14.74%。巴西与欧 盟 27 国在 2020 年的肉鸡产量分别为 1388.0 万吨与 1102.0 万吨，产量分别位居 全球第三与第四。

从近五年我国肉鸡产量来看，我国肉鸡产量在全球占比有所提 升。2016-2020 年，我国肉鸡产量在全球占比从 13.91%增加至 14.74%。我国鸡肉与猪肉消费具有一定的替代性，2021 年以来鸡肉替代效应趋缓。在我国畜禽类 消费市场中，猪肉消费是我国居民的第一大消费品类，鸡肉消费仅次于猪肉，位居第二。 2020 年，我国猪肉消费量为 4152.1 万吨，鸡肉消费量为 1521.1 万吨，居民的猪肉消费 量约是鸡肉消费量的 2.7 倍。从近几年猪肉与鸡肉的人均消费量走势中可以看出，鸡肉 与猪肉消费具有一定的替代性。2019 年受非洲猪瘟与相关政策等因素影响，我国生 猪产量从 2018 年的 6.88 亿头骤降至 2019 年的 4.40 亿头，居民的猪肉消费量出现 下降。此后非洲猪瘟虽得到了一定的控制，但快速上涨的猪价使猪肉消费量进一步萎缩。 2018-2020 年，我国居民猪肉消费量从 5529.5 万吨减少至 4152.1 万吨。作为猪肉的主 要替代品，鸡肉消费量自 2018 年以来逐年攀升。2019 年，我国居民的鸡肉消费量为 1395.2 万吨，同比增长 20.33%。2018-2020 年，我国居民的鸡肉消费量从 1159.5 万吨 增加至 1521.1 万吨，年均复合增速为 14.54%。2021 年以来，在生猪产能持续释放的背 景下，猪价大幅下降带动猪肉需求增加，鸡肉替代效应或有所趋缓。