疫情对中游制造行业影响分析报告：能源及原材料成本上涨（28页）

由于疫情反复以及国际局势的双重叠加，原材料和能源价格的飞速上涨导致 相应的成本上升。随之伴随而来的是影响各个与原材料和能源成本关联密切的 个股或中游行业，其势必会受到成本上升带来的冲击。此外，鉴于产业链的上下 游传导效应，部分行业会受到来自中游行业的传导冲击。下文我们将从影响逻辑 与产业链等维度展开分析，报告结构如下： 1、我们首先以公用事业为例，对原材料&能源成本如何影响行业运行的逻 辑进行分析。具体的，我们从传导平台与传导机制等维度出发分析，阐明成本上 涨如何影响行业。 2、随着电价及燃气价格的相应调整，我们预计成本端的压力开始向中游制 造业传导。因此，我们选取 11 个中游制造行业为例，对中游制造受相应成本影 响进行整体性的分析。 

我们将重点聚焦于产业链上与中游制造相关的下游，进一步分析产业链 的传导效应。具体来说，我们将从细化的下游产品、微观的下游公司与中观的下 游行业三个维度出发，去寻找哪些产品、公司与行业与中游制造最为关联，更易 受到产业链上成本上涨带来的冲击 。公用事业一般指具 共享基本 征的、服务于生产、流通和居民生活的各项 事业的总称。从产业链角度来看，公用事业为一次能源的转换平台，负责将一 次能源（如煤、天然气等化石能源和水能、风能、太阳能等可再生能源）通过各 种形式的能量转化转换为二次能源（如电力、蒸汽、热等），并提供给上游采选 业、中游制造业和下游消费及投资终端。由公用事业的作用可看出，公用事业行 业的成本端一般为一次能源，一次能源的供需变化带来的价格波动将直接影响公 用事业 块盈利能力，如煤炭是火电 块最大成本来源、燃气是城燃 块最大成 本来源。