创新药行业报告：研究框架，中国vs日本（59页）

行业报告下载 2022年07月13日 06:30 管理员

需求端：中国创新升级空间大，疾病谱演变下需求持续增长。本土需求创新升级空间大。中国虽为全球第二大医药市场，2021年达到1.7万亿，但是中国医药消费市场中更多的是仿制药和中药，真正创新药占比仍然很低，升级空间大。疾病谱变化下，对创新药物需求更强。疾病谱不断变化，慢性病、肿瘤疾病、自身免疫疾病等用药需求持续增长。抗肿瘤药物市场会成为最大的细分市场，未满足需求仍然很多。癌症患者生存率仍有较大提升空间。 2、供给端：管线持续增加，本土创新在提升  药物在进化，创造更强获益。抗肿瘤成为主要研发方向，用药结构仍有较大切换空间。全球创新药管线活力十足，供给不断增加。本土创新供给持续提升：本土研发投入增速领先全球，2020-2025年复合增速有望达到15%。从创新属性看，本土管线在细胞治疗、双抗、ADC、基因治疗等新一代技术中FIC药物比例会更高，意味着创新性在快速提升。

中国vs日本：水大鱼大，需求更。有观点认为：日本老龄化需求爆发，并没有带来医药行业持续向上发展，认为2015年开始的中国医改路径接近日本1970年控费时期。我们认为中国所处环境与日本1970年改革环境完全不同： 1）需求基数更大：1970年日本65岁以上老年人占比7%，大约700万人，2015年中国老年人口1.29亿远超过日本，这也是中国2015vs日本1970年最大的不同。此外2020-2021年中国上市创新药数量也远超日本历史水平。 2）中国医疗支出GDP占比和人均支出仍然很低，提升空间大。按照历史上发达国家和全球医疗支出GDP占比以及人均医疗支出不断提升趋势，中国医疗支出提升空间仍然很大。3）中国处于经济上行期。日本经济从1960年开始仅保持了不到10年高增长，1970年之后进入低增长。与中国经济环境完全不同。4、新药物：不断向免疫治疗进化，满足未满足需求。单抗、双抗、ADC、细胞和基因治疗、核酸药物、PROTAC、多肽等新药物分子层出不穷。药物种类从小分子向大分子，再到免疫细胞进化；从抑制剂到免疫调节（免疫抑制剂），再到免疫治疗（细胞细胞），最后向基因治疗进化；从外源分子到人体免疫细胞/系统（T细胞、蛋白降解机制）进化，不断解决未满足需求。