保险公司偿付能力报告：解读偿二代二期（31页）

行业报告下载 2022年09月13日 05:45 管理员

偿付能力监管定量分析中，综合偿付能力充足率与核心偿付能力充足率为主要指标。综合偿付能力充足率为实际资本与最低资本的比值，核心偿付能力充足率为实际资本中的核心资本（包含核心一级资本与核心二级资本）与最低资本的比值。实际资本是指保险公司在持续经营或破产清算状态下可以吸收损失的财务资源，等于认可资本减去认可负债后的余额。最低资本是指基于审慎监管目的，为使保险公司具有适当的财务资源，以应对各类可资本化风险对偿付能力的不利影响，银保监会要求保险公司应当具有的资本数额。核心资本与附属资本方面，主要在永续性、次级性、非强制性以及吸收损失的性质和能力方面存在区别，核心资本具有期限更长、清偿顺序更靠后、本金及收益的给付更无强制性等特性，具体举例来看（不考虑保单未来盈余），核心一级资本主要包含净资产（所有者权益对应）等，核心二级资本包含优先股等，附属一级资本主要包含次级定期债务、资本补充债券等，附属二级资本主要包含应急资本等。

自有资本撬动综合偿付能力理论上限为 485.7%、核心偿付能力上限为 285.7%。偿付能力二代二期工程中，在核心资本、附属资本以及保单未来盈余存在一定比例关系限制，我们按照监管要求上限以及核心资本中保单未来盈余全部计入核心一级资本的情形进行测算，在此情形下，核心一级资本中非保单未来盈余的部分（自有资本权益部分）所起到的放大效应最大，换言之，最节省自有资本。根据我们测算，核心一级资本中非保单未来盈余部分对实际资本的撬动比例为 485.7%、对核心资本的撬动比例为 285.7%，若假设险企目标核心偿付能力充足率为 150%，其最低资本上升 1 个单位，核心一级资本中非保单未来盈余部分需要最少增加 0.53 个单位，若假设险企目标综合偿付能力充足率为 200%，其最低资本上升 1 个单位，核心一级资本中非保单未来盈余部分需要最少增加 0.41 个单位。

偿二代二期工程全面优化升级监管规则，引导行业回归本源、化解风险、服务实体经济。偿二代二期工程引导保险行业回归保障本源、专注主业，并增强保险行业服务实体经济，同时有效防范、化解保险业风险，在利率风险、重疾恶化因子、长期股权投资、投资性房地产等方面做出一定调整，并对长寿风险、绿色债券、专业保险科技公司、农业保险等方面适当降低资本要求。监管规则方面，新增 3 条细则，分别针对资产穿透、资本规划以及针对劳合社制定的特别规则。此外，银保监会对偿二代二期工程落实设置过渡期，因新旧规则切换导致核心或综合偿付能力大幅下降，或跌破具有监管行动意义的临界点的险企可向银保监会反馈，确定过渡期政策，偿二代二期工程最晚于 2025 年起全面执行到位。