茶饮行业报告：蜜雪冰城专题（20页）

蜜雪冰城首家门店在 2000 年开启于郑州，2007 年开启首家冰淇淋店。公司自成立起秉 持“让每个人享受高质平价的美味”的理念，为消费者提供现制茶饮、冰淇淋，主要从事现制 饮品、冰淇淋的食材研发、原材料加工生产、门店销售及品牌运营。公司通过“直营为引导、 加盟为主体”的经营模式，现已成为国内门店数量最多、规模最大的现制饮品企业。截至 2022 年 3 月，公司已有 2 万余家门店，门店网点覆盖 31 个省份，同时版图延伸至东南亚市场， 目前在越南、印尼各开设约 300、600 家门店。 蜜雪冰城享受了过往数年现制茶饮赛道的高成长性，在蓝海中崛起。在顺应时代浪潮 的发展中没有被暂时性的顺遂蒙蔽双眼，而是一直居安思危，不断完善自身供应链、深耕 产品，才最终在红海实现突围。现制茶饮成瘾性强、复购率高，市场空间广阔，2015-2020 年我国现制茶饮市场年复合 增速 20+%。嗜甜是人类的天性，对多巴胺的渴望刻在了人类的基因里。现制茶饮相对于瓶 装饮料，通过茶叶等原料辅以不同的萃取方式提取加工，加入牛奶、奶油或水果调制而成， 风味更佳、口感更好。据艾瑞咨询，中国现制茶饮市场规模由 2015 年的 422 亿元增至 2020 年的 1200 亿元，年复合增长率为 23.3%。随着居民可支配收入提高、外卖平台提高购买便 捷性、以及消费习惯的常态化，现制茶饮市场规模稳中有增，预计 2025 年市场规模扩容至 2880 亿元。蜜雪冰城身处高成长性的现制茶饮赛道，在过往除却自身的实力，也享受了赛 道的高成长性红利。我国国土幅员辽阔、人口众多，相比高端市场，平价赛道更具普适性，身处平价赛道 的品牌先天性地具备做强做大的基础。

2020 年国务院总理曾表示，我国人均年收入 3 万元， 仍有 6 亿人每个月收入仅 1000 元。我国仍是一个发展中国家， 2021 年中端、低端现制茶 饮销售额占比 77%，平价是我国消费市场绝对的主流。立足平价市场的品牌，在我国更容 易立于鳌头。平价茶饮品牌众多，行业经历供给出清，现阶段格局渐趋稳定。1998~2007 年，现制茶 饮主要由预拌粉调制而成，香精味浓重廉价。2007 年~2012 年，连锁品牌 CoCo 和一点点开 始采用天然原材料，带动行业迭代、价格升级。2012~2018 年，喜茶、奈雪的茶等新式茶饮 不断入局，贡茶、鹿角巷、答案茶等一系列同质化中端品牌爆发式增长。由于开店门槛低、 高毛利高净利，吸引大量加盟商开店，高同质化造成高闭店率，大量新品牌昙花一现，2019 年奶茶闭店率达 12%与开店率齐平。2018 年后行业经历供给出清已进入成熟期，形成经营 壁垒，目前品牌梯队稳定。高端市场由喜茶、奈雪、乐乐茶寡头垄断，主攻高线城市；平价 市场中，中端品牌一点点、CoCo、茶颜悦色各具特色；大众品牌蜜雪冰城、书亦烧仙草、 茶百道、益禾堂等连锁品牌冲出红海，以农村包围城市路线实现门店扩张。现制茶饮产业链较短，结构简单。现制饮品、冰淇淋的上游原材料主要包括水果、乳制 品、咖啡豆等大宗农副产品，行业门槛低、整体市场供应充裕，竞争充分价格稳定。中游为 食材生产环节，主要产品包括固体饮料、风味浓浆、果酱等半成品，生产工艺较为简单标准、 技术门槛低。下游为饮品及冰淇淋制作、包装及流通环节，由终端门店进行制作和包装后销 售给消费者。