行业竞争导致预定利率升高。20 世纪 70 年代以前,日本寿险产品的预定利率较低, 投资环境良好,寿险公司投资收益率高于预定利率,因此经营情况优良。但...
2025-04-12 19 金融行业报告
核心逻辑:维持2022年11月13日报告《银行机会三重奏——策略报告:否极泰来,再次翻多》观点,受益于风险压力改善、 息差基数消退,2023年基本面改善有望贯穿整年,驱动股价上涨。银行机会把握三重奏,第一重奏:疫情防控优化;第二重 奏:地产风险出清;第三重奏:经济景气复苏。 选股思路:优先推荐政策修复弹性大的优质股份行和前期调整充分的优质中小银行,依次推荐平安、兴业、宁波和招行,还推 荐低估值、高成长性的南京银行和江苏银行。 (2)成立关键假设:策略的三大核心假设。风险压力边际缓解:地产风险化解,政府债务和中小金融机构风险平稳,对应2023年银行风险压力缓解,真实利润增速回升。
疫情防控动态优化:对应2023年银行面临的信贷需求上升、风险边际回落,降息概率不大。 银行让利趋于均衡:对应2023年银行盈利能力趋于稳定,而非进一步下探。 (3)成立最大软肋:假设背后的五大软肋。 地产风险化解不力:将导致银行地产风险继续暴露,不良承压,引发板块行情阶段性调整。 平台风险大幅暴露:新风险点出现,银行不良将显著承压,可能导致板块行情大幅度调整。 中小金融机构出险:类似平台风险暴露,将导致新风险点出现,可能导致板块阶段性调整。 疫情失控影响经济:信贷需求和风险继续承压;市场信心短期挫伤,板块行情阶段性调整。 银行大幅单方让利:银行盈利能力下滑;市场信心短期挫伤,或导致板块行情阶段性调整。其中,一种可能的表现形式是存量 按揭利率下调。需观察政策覆盖面、降息幅度、以及是否在负债端有对冲政策。
标签: 金融行业报告
相关文章
行业竞争导致预定利率升高。20 世纪 70 年代以前,日本寿险产品的预定利率较低, 投资环境良好,寿险公司投资收益率高于预定利率,因此经营情况优良。但...
2025-04-12 19 金融行业报告
养老金融布局加快,大行发挥头雁作用。五篇大文章对养老金融提出了相 应的要求,在国有大行的公司战略规划中,养老金融频繁被提及,对养老 金融的重视也明显提...
2025-04-09 34 金融行业报告
近二十年国内长端利率中枢呈下行趋势。近二十年以来,我国十年期国债收益率水 平在一个逐渐收敛的区间内震荡向下,特别是近十年以来十年期国债收益率的阶段性最...
2025-04-08 37 金融行业报告
保守估计 2025 年理财规模有望达到 31.5 万亿元高点。受高息存款严监管和债市 行情催化,2024 年末理财规模达 29.95 万亿元,高增 3...
2025-04-07 26 金融行业报告
美国债务上限不断上调,减弱美元信用。 截至 2024 年 12 月,美国国债突破 36 万亿美元,占 GDP 比例超过 120%,远超欧盟《稳定与增长...
2025-04-05 41 金融行业报告
寿险因预定利率下调、报行合一以及产品结构调整,行业打平收益率边际 改善。截至 2025 年 2 月末,尚未披露最新偿付能力报告的公司包含:和谐 健康、...
2025-04-04 24 金融行业报告
最新留言