氟化工行业报告：第三代制冷剂（52页）

行业报告下载 2023年03月08日 07:43 管理员

R22 2022年总生产配额已降至2013年73%，略慢于削减进度。按生产配额生产后，随着削减进度的推进，产能逐步向头部企业集聚。东岳、巨化、梅兰R22生产配额占总配额的比重由 2013年63.2%提升至2022年76.2%。内用生产配额指用于国内消费使用的产量。内用生产配额占比从2020年之前约七成左右，降至2020年后的六成。阿科玛等外资企业内用配额极少。2022年，R141b生产配额削减至2013年的55.34%，R142b生产配额削减至2013年的60.55%，快于削减规划。超额削减的配额一部分分给了R22生产。 R141b主要作为聚氨酯泡沫发泡剂，R142b主要用作高温制冷剂和合成VDF前体，进而制备PVDF。只有R142b与PVDF进行一体化生产（不下生产线、不出厂区）时，R142b不受配额限制。二代制冷剂生产配额向龙头逐步集中，竞争格局稳定。制冷剂R142b价格在2021年下半年迅速上升，毛利率一度高达80%-90%左右。

随着PVDF价格回落，目前R142b价格已经回落到48000 元/吨左右。 PVDF可用作锂电池正极粘结剂和隔膜涂覆材料，2021年以来价格快速上涨，受益新能源汽车销量大增，价格坚挺，持续高景气。 2021年我国锂电级PVDF 产能仅1.9万吨/年，存在巨大的供应缺口。目前在建新产能高达20多万吨/年，2023年之后供需紧张度将显著缓解。R32 下游近70%直接用于空调制冷剂，约30%用于与其它制冷剂混配（如R410a是在R32基础上1:1混配了R125的近共沸混合制冷剂）； R32制冷效果(容积制冷量)高于R22、R410a,GWP(温室效应潜能值)又显著低于前两者，随着空调厂商的生产技术水平提高，变频空调普及率快速提升，将实现逐步替代。未来生产配额的参考基线期是2020-2022年，为争夺配额，各大公司大打价格战，竞争激烈。制冷剂R32价格从2019年起便开始剧烈下挫，导致2020年末以来产品平均毛利长期为负。基期结束后，毛利有望逐步改善。 2021年由于原材料价格上升且受益疫情缓和，R32价格出现阶段性修复，但行业整体仍处于争抢份额的局面。预计随基准期即将结束，行业有望迎来价格和盈利拐点。

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