储能行业报告：全钒液流电池（16页）

行业报告下载 2023年03月29日 07:00 管理员

全钒液流电池的市场空间主要来自于储能需求的增长以及自身渗透率的提升。我们预计随着技术进步以及规模化生产带来的成本降低，全钒液流电池市场空间将逐步打开。至 2025 年，全球全钒液流电池的市场空间将成长至 20-25 亿美元这一级别。考虑到我国风电光伏建设进度相较于海外国家更快，对于储能的需求也就更为迫切。合理推测在储能需求增长和液流电池渗透率提升双重效应下，2025 年中国全钒液流电池市场规模将达到 80 亿人民币左右，复合增长率约 60%。全钒液流电池产业链简单分为上游原材料、中游制造和下游应用三个部分。下游应用可选择技术路径较多，且当前电化学储能主力仍为锂离子电池，全钒液流电池的增长目前对下游影响较小。产业变化主要集中在上游和中游。上游方面，我国钒矿储量丰富，总体上储量和产量均位于世界前列。2021 年我国钒储量占全球总量 39%，产量占全球总量 68%。而锂电池上游锂矿则一定程度上依赖海外特别是南美国家的矿物进口。钒液流电池在避免国际贸易波动的负面影响方面具备天然优势。

钒制品目前主要应用在钢铁、化工等领域，其中钢铁消耗全球钒制品需求的 92%，而储能仅占 1.5%。但这主要说目前全钒液流电池处于商业化初期，等到技术成熟规模化应用，预计储能使用的钒制品占比将也有可观提升，利好上游原材料提供商。目前国内钒制品提供商主要是攀钢钒钛以及河钢股份，分别拥有 4.2 万吨和 2.5 万吨的钒制品产能。全钒液流电池在成本结构上主要分为电解液、电堆和其他设备这三个部分。全钒液流电池目前处于商业化初期，降本空间较为充足。在电解液方面，可以不断优化电解液配方，提升其能量密度和实际利用率，从而降低单位储能成本。在电堆方面，主要降本空间来自于电堆结构的优化和离子交换膜。目前主要的离子交换膜均由海外厂商供货，我们预计随着国产化程度的不断提高，国产离子交换膜将为全钒液流电池带来可观的成本控制能力。在中游制造领域，全钒液流电池主要涉及的上市企业是上海电气和国网英大。尽管短期全钒液流电池的市场规模对两家上市公司业绩影响较小，但建议储能板块投资者密切关注新增项目情况，把握中长期业务放量机会以及一些短线操作空间。

储能行业报告：全钒液流电池（16页）