铜行业报告（47页）

行业报告下载 2024年01月24日 07:27 管理员

完整的铜产业链主要包括采选、冶炼、加工和终端消费四个环节。采选环节是指铜矿石经过破碎、磨矿、浮选等处理，最终得到含有较高纯度铜的铜精矿的过程；冶炼环节是通过熔炼、电解、脱氧等过程将铜精矿中的杂质进一步去除，从而得到高纯度的精炼铜，该环节包括粗炼和精炼两个步骤，粗炼的产物为阳极铜，精炼的产物为电解铜；加工环节是指通过不同的加工工艺将精炼铜加工成各种铜材，如铜线、铜棒、铜管、铜板带、铜箔等；最后，各种铜材再经过进一步深加工变成产品进入终端消费领域。铜矿的开采方式主要为露天开采和地下开采。露天开采是指直接在地表上对矿石进行开采，一般适用于地质条件较为简单、矿体埋藏浅、矿石富集度高的矿床；地下开采是指通过井下对矿石资源进行开采，一般适用于地质条件复杂、矿体埋藏深、矿石富集度较低的矿床。露天开采方式相对于地下开采方式具有机械化程度高、劳动效率高、采矿成本低、矿石贫化损失小、基建时间短、劳动条件好等优点，通常情况下，矿山规模大的铜矿多采用露天开采。商品属性和金融属性共同影响铜价。铜兼具商品属性和金融属性，相较于其他品种而言，铜的金融属性更强。商品属性反映了受供需关系变化影响价格走势；金融属性则主要体现在全球货币供应及铜的流动性方面，与美元指数的“负相关”关系是金融属性的重要体现之一。我们复盘了铜价近 20 年走势及其影响因素，发现当全球经济相对平稳时商品属性是主导铜价的主要因素，而在危机前后价格主要受金融属性影响。

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