黄金行业研究报告：去美元化背景下（13页）

行业报告下载 2025年07月28日 08:43 管理员

美债收益率（尤其是十年期收益率）是黄金价格的重要影响因素，黄金作为零息资产，无风险收益率可视为持有黄金的机会成本，通常情况下黄金价格与美债收益率呈负相关。当美债收益率上升时，黄金的机会成本增加，资金流向美债，导致黄金价格下跌，反之，当美债收益率下降时，黄金的机会成本降低，资金可能流向黄金，推动黄金价格上涨。但特定时期投资避险需求的提升也会使金价与十年期美债收益率出现阶段性背离，如美联储处于加息周期时或引发市场对于“滞胀”的担忧情绪，出于避险需要，投资者仍有可能选择增持黄金并对金价形成支撑作用，从而导致金价并未因加息而出现回落。美元指数与黄金价格大致呈现负相关关系，这在一定程度上揭示了金融属性在黄金的定价逻辑中具有重要作用。美元作为储备货币，是全球各国重要的外汇储备且在国际贸易结算中地位显著。美元和欧元是全球国际结算中使用比例最高的货币，美元 2014 年在国际结算中占比 41.9%，超过欧元成为全球贸易结算使用比例第一的货币并延续至今，2024 年美元在国际支付中的市场份额为 47.5%。