O2O行业研究报告（26页）

行业报告下载 2018年10月12日 06:53 管理员

作为“执牛耳”者，美团点评发展历程就是一部中国 O2O 服务电商的发展史。2003 年，大众点评成立，是全球最早的独立第三方消费点评网站，早期通过“电子优惠券、关键词推广”等网络广告业务盈利，最早 O2O 雏形以分类信息网站出现。2010 年，美团网成立，是国内最早的团购网站，“千团大战”唯三幸存者（点评、美团、糯米），以团购为代表的 O2O 呈现爆发式增长。2015年，美团网与大众点评两大生活服务综合平台合并，涉及团购、外卖、酒店预订、旅行票务、打车、共享单车等生活服务全场景，O2O 正式步入寡头时代。

美团点评估值位列国内独角兽企业 TOP 5。根据科技部公布的《2017 年中国独角兽企业发展报告》中，美团点评位列蚂蚁金服（750 亿美元）、滴滴出行（560 亿美元）、小米（460 亿美元）、阿里云（390 亿美元）之后，排名第五。按照 IT 橘子披露 F 轮融资 40 亿美元，股权占比 13.3%计。

腾讯为最大股东，创始人王兴持近 50%表决权。公司采取 A/B 股形式（A 股投票权 10 票，B 股投票权 1 票），腾讯控股(0700，未评级)为第一大股东，持股 20.14%，美团创始人王兴持股 11.4%，其中持有 A 类股 10.9%，具有近 50%的投票权。从 BAT 入局，到糯米、百度外卖惨淡退场，整个 O2O 服务电商领域由美团（腾讯系）与饿了么口碑（阿里系）把持。 O2O行业研究报告（26页）

O2O 服务包括团购、外卖、酒店旅游、出行等诸多领域，但我们发现整体的全场景化和相互联系越来越紧密。以美团为例，2017 年底美团点评进行最新组织升级，聚集到店、到家、旅行和出行四大 LBS 场景：一是以原有到店餐饮、餐饮生态、到店综合及智能支付为主的到店事业群；二是以外卖、配送、餐饮 B2B 及生鲜零售为主的大零售事业群；三是以酒店、票务为主的酒店旅游事业群；四是以专车、租车、贡享单车为主的出行事业群，并有广告平台、金融服务平台、技术工程及基础数据平台、战略与投资平台、公司事务平台、服务体验平台等六大中后台支持平台。阿里也于近期正式将口碑和饿了么业务整合，实现到店和外卖业务的对接。

作为 O2O 的“执牛耳”者，美团业务结构和增长亦可以看出行业逻辑。外卖业务推动 GMV 高速增长。交易金额上看，2017 年美团点评 GMV 达 3,570 亿，变现率 9.5%（即收入/GMV），其中外卖业务 1,710 亿（占比 47.9%，变现率 12.3%）；到店、酒店及旅游 1,580 亿（占比 44.3%，变现率 6.9%）；新业务及其他 280 亿（占比 7.8%，变现率 7.3%）。

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