蒙华铁路煤电研究报告：火车一响，黑金万两（36页）

行业报告下载 2019年04月26日 06:31 管理员

作为经济性最高的一次能源，运费占终端价格的比重达 40%。煤炭在我国一次能源中具有明显的经济性，由于单位热值低、供需市场逆向分布，运输成为煤炭价格体系的重要环节。

经历库存去化后，运输正在成为旺季供给的瓶颈。上一轮产能投放周期（2009-2012）积累了大量煤炭库存，在全社会煤炭库存严重过剩的情况背景下，煤炭季节性需求所引起的运力矛盾被掩盖。经历了 3 年多时间的去库存后，当前库存水平仅为高点时的 1/3。库存的大幅下降将促使旺季运力瓶颈的出现，上游容易发生有煤运不出的困境。

煤炭资源自然衰竭规律不可逆转。煤炭是一种不可再生能源，在经历了近 20 年的高强度开采后，煤质下降、煤矿区域性枯竭、开采成本上升等问题逐步浮现。供给侧改革则人为加速了资源更迭的进程。