2018年白色家电数据报告：行业短周期波动，龙头防御领先（56页）

行业报告下载 2019年01月01日 12:31 管理员

2018 年 10 月，空调业整体竞争格局保持稳定，格力+美的市场份额合计约 66%。从单月增速来看，出口端，各品牌均实现了较快增长，格力、美的、海尔增速高于行业平均，志高、奥克斯等中小品牌增速亮眼；内销端，龙头表现稳定性强，格力、海尔增速高于行业平均。空调行业渠道形成龙头护城河，更能把握各渠道需求。空调安装属性强，内销市场上产品销售更为依赖低层级的渠道与服务网点，且渠道建设需要长期的人员及资金投入，因此拥有全面覆盖能力的厂商有望实现市场占有率的进一步提升。

内销冰箱行业成熟度高，市场格局稳定，新品推出和产品结构变化带来的单价提升是主要增长动力，总销量的规模未来预计依然保持稳健增长。产业在线数据显示，2018 年 10 月家用冰箱整体销售 597.23 万台，同比+4.9%。其中，内销 342.43 万台，同比-2.6%；出口 254.80 万台，同比+17.0%。

内销洗衣机滚筒替代效应依然明确，目前偏高端产品增速领先。产业在线数据显示， 2018 年 10 月，洗衣机销量 594.77 万台，同比+2.1%；内销 434.12 万台，同比+2.2%；出口 160.65 万台，同比+2.0%。洗衣机结构升级明显，2018 年 10 月，TCL 新品免污洗衣机发力，实现同比+52.7%，市场占有率同比+1.6PCT。龙头表现依然突出，海尔增速（同比+3.0%）高于市场（同比+2.1%），美的系战略调整对内销略有影响，外销依然强劲。

短期来看，全年空调行业出货或仅为个位数增长。空调行业总销量在 2017 年高基数的影响下，下半年难再有突出表现，而龙头竞争格局依然有所强化，在份额集中的基础上，格力、美的、海尔出货量保持整体稳健。长期来看，对标日本空调保有量情况，国内空调保有量仍有翻倍的提升空间。一方面，2017 年我国城镇居民百户空调保有量为 128.6 台/百户，接近日本 90 年代初期水平，乡村居民保有量为 48 台/百户，接近日本 80 年代初期水平，根据日本内阁府数据，日本 2017 年空调保有量超过 272 台/百户。另一方面，日本市场虽然在 90 年代正经历地产泡沫破裂和亚洲金融危机等众多经济冲击，但空调行业出货量在保有量提升的带动下，获得了明显增长。而我国经济增长基础稳固，经济进入高质量发展阶段后，GDP 增速依然保持高位。我们预计空调行业规模化成长的路径将更为稳健。

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