汽车行业2019年上半年经营情况与未来展望报告（30页）

行业报告下载 2019年10月09日 06:16 管理员

新能源车上半年增速可观，全年销量谨慎乐观。新能源乘用车方面，1-7 月终端销量 59.9 万辆，同比增长 75.1%。其中纯电动车 47.7 万，同比增长 106.5%，插电混动车 12.2 万，同比增长 10.9%； 7 月销量 3.43 万辆，同比下降 35.5%，主要由于过渡期补贴退坡抢装的透支效应。预计 2019 年新能源乘用车 119.5 万辆打底。市场目前预期 1 30-140 万辆，而从上半年终端销量看，补贴退坡和乘用车不景气对行业的影响高于预期，下半年承压。往年补贴退坡月为高峰冲量期，以 119.5 万全年目标计，下半年终端销量需达 63 万以上（同比-7%），年末放量至关重要，局势不甚明朗。但在限牌限行路权、营运需求以及双积分长期调控的驱动下，新能源车行业增长逻辑仍在，全年仍可保证至少 26%的可观增长，且该行业未来 3 年的发展呈乐观态势。

限牌限行城市增量有限。8 个限牌城市增长有限，2018 年新增燃油车限行或政策更严格城市有近 20 个，其中包括北京、深圳、杭州等大城市，支持了新能源车的快速增长，从 2017 年 11.5 万辆增长到 2018 年 20.8 万辆。但今年以来，大多数省市均为延长过去的政策，少有新增限行城市，限行城市上半年销量仅有 11.9 万辆，因此燃油车限行对新能源车销量增长的支持比较有限。 3、今年 5、6 月份国五燃油车大幅降价促销，拉大了新能源车与燃油车的差价，直接影响新能源车的自发需求。 4、年底抢装动力不足。因为对来年补贴退坡的预期，往年总是 12 月抢装冲量；今年补贴退坡幅度在 70%左右，去年仅 12 月一个月销量占全年的 30%，甚至今年一季度还在按补贴标准发布前以及 6 月补贴过渡期抢装。而明年补贴退坡幅度没有今年这么大，且去年今年都存在过渡期，若对明年补贴退坡仍有过渡期有预期，那么今年年底抢装动力会较弱。

集团 2019 年上半年营收、归母净利润分别下滑 23.79%和 28.85%。广汽本田、广汽丰田销量分别 39.5 万和 31.1 万，同比增长 16.4%和 21.9%，大幅高于行业平均；广汽乘用车销量 18.7 万同比下降 30.3%；广汽新能源销量同比增长 73.46%；广汽三菱销量基本持平；广汽菲克销量-55%形成拖累。 2019 年以雅阁、凯美瑞等龙头车型为代表的合资品牌、以 GA6 为代表的自主品牌多款新款上市，新能源领域布局 Aion S、Aion LX 等，各产品线均有扩充。公司与腾讯、华为、科大讯飞、蔚来、伟世通等互联网和汽车及零部件企业展开新能源与自动驾驶领域合作，研发 ADiGO 智驾互联生态系统，并与腾讯、广州交通集团开展移动出行项目平台如祺出行。