通用汽车专题研究报告（21页）

行业报告下载 2019年12月18日 06:56 管理员

从资产上看，新通用主要剥离了老通用的厂房建筑；负债方面则剥离了 950 多亿的长期负债。政府注入的 500 亿美元援助帮助通用汽车清空了留存收益以及累计其他综合收入账户上的赤字。重组后的通用汽车总资产达到 1420 亿美元，比重组前高出 374 亿美元，增长主要来自于政府的注资。 2009 年 2 月，作为通用汽车 GME 的一部分，萨博也申请了破产保护。2009 年 8 月萨博推出破产保护之后，通用重新获得了新萨博的控制权，但随即将萨博列为可出售资产。随后，萨博的核心平台技术出售给了北京汽车，而萨博公司则被通用以 4 亿美元的价格卖给了荷兰世爵汽车。 2010 年 11 月，通用汽车完成了对耐世特（Nexteer）的出售，2011 年 3 月，通用汽车以 38 亿美元的价格出售了新德尔福公司 100%的 A 类股权。 2012 年 12 月，通用汽车将其在斯特拉斯堡的子公司 100%的股权出售给第三方，价值为 1 亿欧元。该公司主要从事豪华、高性能轻型汽车自动变速箱的开发和制造。老 GMAC 在脱离通用之后改名 Ally Financial，新的通用汽车公司通过收购 Ally Financial 在欧洲、拉美以及中国的汽车金融业务重组了汽车金融板块的海外业务。2010 年，新通用收购了 AmeriCredit 作为其新的汽车金融公司。将 AmeriCredit 在北美的业务与从 Ally Financial 收购的国际业务相整合，组成了新通用的全球汽车金融子公司。在 2009 年的破产过程中，通用汽车通过停产与出售子品牌，在北美关闭了 11 个组装工厂。这一举措削减了通用汽车 130 万台/年的产量，相当于老通用汽车 22%的产能。这一举措有效地提高了通用汽车重组后的产能利用率。

通用汽车通过破产保护成功剥离了劣质资产，再通过出售零部件子公司将公司的注意力放在整车制造之上，通过收购与重组汽车金融业务，使原先业务繁多复杂的金融业务重新回归对于汽车产品的服务上，使通用汽车更加专注于汽车业务，而不是被过度的多元化经营分散精力。2009 年通用汽车重组以后，重新调整了在国际市场上的战略，决定加强在新兴市场的投资，特别是注重中国市场。通用汽车在中国的业务从 1997 年开始，在中国成立了 11 个合资公司，主要合作伙伴是上汽与一汽。与上汽的合资公司负责生产乘用车，与一汽的合资公司主要生产商用车。除了汽车制造，通用汽车还与上汽集团合资成立研发机构、汽车金融公司、二手车销售公司以及安吉星信息服务公司。2018 年，通用汽车合资公司总销量辆超过 400 万辆，营业收入超过 500 亿美元，净利润达 40 亿美元。归属通用汽车的投资收益为 19.8 亿美元，占到通用汽车集团净利润的四分之一。通用汽车对中国市场的重视程度不断提高。未来几年，通用计划利用其全球架构来增加别克、雪佛兰和凯迪拉克的产品数量，并继续发展宝骏和五菱业务。

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