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2025-03-25 36 地产及旅游行业报告
整体表现优于全国,房企增速趋于放缓。2015-2019年50强房企销售金额、销售面积年复合增速达39.4%、32%,大幅优于同期全国整体水平 (16.3%、7.5%)。从增速走势来看,受一二线调控升级及三四线棚改货币化退潮影响,2017年以来50强房企销售额、销售面积增速呈下降 趋势,2019年同比增速较2018年下降20.2个、20.5个百分点至17%、15.5%。考虑“稳地价、稳房价、稳预期”政策导向延续,且当前行业 整体已由成长期步入成熟期、市场体量屡创新高,预计增长将回归平稳,各房企亦将由规模为王向高质量发展转变,整体增速将进一步放 缓。
50强市占率稳步提升。2015-2019年50强房企全国市占率持续提升,2019年销售 额、销售面积市占率分别较2015年提升30.8个、22.8个百分点至59.7%、40.7%。 中长期看,随着新房市场规模收缩,头部房企凭借融资及拿地优势、强大运营能 力,有望持续扩大市场份额。 从50强内部来看,TOP1-10房企2019年销售面积占50强比重过半。结合上篇土储报 告分析,2019年末TOP1-10房企土储建面占50强(剔除华侨城、华夏幸福)总土储 比例55.1%,2019年同口径TOP1-10房企销售面积占比为52.4%,土储占比高于销售 占比,预计后续TOP1-10市占率仍能维持较高水平。
前十追赶者及千亿内房企增速领跑。2015-2019年TOP11-20、TOP31-50销售额(销售面积)年复合增速分别达47.7%(42.4%)与44.4% (34.2%),增速高于其他梯队,反映TOP11-20房企冲击前十意愿仍然强烈,而千亿内房企(2019年TOP30销售门槛为1131亿)仍存在规 模增长诉求,这与此前土储报告中该两梯队拿地更积极相一致。相较而言,2017年以来TOP1-10房企销售增速有所放缓,我们认为主要受 制于龙头房企较大的规模体量,同时主流房企在规模上台阶后逐步开启多元化尝试、注重中长期业务布局。
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