储能行业报告：新能源侧储能（34页）

我们对 2024 年不同储能渗透率下的装机进行测算，中性情景下储能累计空间 可达 27.95GW/55.91GWh，年均复合增长率 149%，预计 2020 年新增装机 0.87GWh，在 2024 年有望实现年度新增 33.49GWh。储能系统主要包括电池、逆变器（PCS）、电池管理系统（BMS）等。其中电 池成本占比约为 67%，对储能电站成本影响最大，其次为变流系统及 BMS，分别 占据成本的 10%、9%左右。

储能电池在每 GWh 储能系统中可贡献利润约 2.65 亿元，储能逆变器每 GWh 贡献利润约 0.39 亿元。电池管理系统（BMS）虽然为产业链中的细分行业，但其 技术壁垒较高，现阶段研发成本吞噬了大量利润，后续行业龙头有望实现高额回 报率。单独的系统集成业务在 2019 年处于微亏状态，主要原因是行业初期系统集 成的专业化水平较低，商业模式不够清晰时往往承担着较大风险。我国的电网是世界上电压等级最高、输送容量最大、线路长度最长的电网， 电网的稳定性要求极高。然而最细微的供需失衡也会导致电网的频率波动，当供 给大于需求则导致频率上升，供给小于需求则导致频率下降。同时电网的频率只 能限定在极小的范围内波动（国网规定不超过±0.2Hz），因此需要调度系统通过 实时调节各类电源的发电出力维持频率不超过稳定极限。

在传统能源时代，电力灵活性资源并不稀缺，煤电和燃机就可以承担灵活性 资源的角色，因为燃煤和燃机是可调、可控的。而当今以新能源高比例接入和新 能源汽车爆发为代表的电力生产和消费方式正在发生深刻变革，导致电力供需两 侧的波动性增强，对灵活性资源提出了更多数量、更高质量的要求，依靠传统资 源已然难以为继，灵活性资源的价值必然需要单独体现。