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嘉信理财专题研究报告(50页)

行业报告下载 2020-09-13 1 管理员

与其他证券经纪公司将投资顾问看作竞争者的竞争策略不同,嘉信把投资顾问看 作联系投资者的独特渠道,并为投资顾问提供低成本高效率的账户管理、交易结算服 务、研究工具支持等服务。嘉信成为投资顾问的后台管理人并通过与他们合作扩大了 客户资源。借助美国金融混业经营的特征,嘉信理财的业务齐全,能够为客户提供证券经 纪、财富管理、银行、期货、信托等多种服务。其中,嘉信理财的三大支柱业务是证 券经纪、财富管理、零售银行。目前公司主要通过 3 家子公司实现业务经营,一是 Charles Schwab&Co.,Inc.(CS&Co),成立于 1971 年,是证券经纪商。它在国内 48 个州设有 360 多个分支机构,同时在波多黎各联邦也有一个分支机构。此外,还 通过 CSC 其他子公司由英国和中国香港的分支机构为客户提供服务;二是 CharlesSchwab Bank(CSB),是其主要银行实体;三是嘉信理财投资管理有限公司(CSIM), 嘉信理财自营共同基金(Schwab Funds)以及其交易所买卖基金(Schwab ETFs)的 投资顾问。

收入构成来看,2019 年基于资产管理与财富管理的收入占比 30%,基于交易的收 入占比 6%,净利息收入占比 61%,其他收入占比 3%。进一步分拆资产管理与财富管 理收入可以发现,基于嘉信自营基金的收入占比 8%,基于 OneSource 及其他免交易 费基金的收入占 6%,基于其他第三方共同基金及 ETF 的收入占 3%,咨询解决方案的 收入占比 11%,其他收入占比 2%。不仅 ROE 持续保持高水平,嘉信理财的收入也维持了高增长。2019 年公司营收 107 亿美元,2009 年以来收入复合增速达到 10%;净利润 37 亿美元,较 2009 年复合 增速 16%。嘉信理财 2019 年末总市值 611 亿美元,2019 年营业收入、净利润分别为 107 亿 美元、35 亿美元,总资产、净资产分别为 2940 亿美元和 217 亿美元,市值、收入利 润及资产指标均处于同业的第三位。嘉信理财收入来源以息差业务、资产管理与财富管理业务和经纪业务为主,三者 共占总营收 90%以上。近 5 年来伴随美联储加息周期加之嘉信银行存款规模上升,利 息净收入占比提升,交易收入、资产管理和财富管理业务收入占比下滑。2013 至 2019 年间,净利息收入占比从 36%上升至 61%,成为最重要的收入来源;资产管理与 财富管理业务收入占比从 43%下降至 30%;交易收入占比从 17%下降至 6%。

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标签: 金融|金融科技

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