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互联网借贷行业研究报告:数字金融(34页)

行业报告下载 2020-10-16 1 管理员

对于商业银行的信用卡市场,我们依然看好其成长空间,中期的成长逻辑在于 人均持卡数量继续提升,核心驱动力在于商业银行仍然在深化零售转型,而信用卡是主 流的业务抓手。2020 年 6 月末,国内共有 7.56 亿张信用卡,人均持卡 0.54 张,2017 年 以来许多银行发力零售业务,从供给端推动了居民信用卡使用率快速提升。 虽然 2019 年下半年以来人均持卡数量的上升放缓(我们判断是因为近年来个人共 债风险上行,银行审批更审慎),但如果参考海外市场,同时考虑商业银行对零售业务的 持续追逐,我们判断国内信用卡人均持卡数量仍将向 0.8 张迈进。不过,也要考虑到类似蚂蚁花呗等用户体验更卓越、场景属性更强的互联网消费贷 产品(类信用卡)对传统信用卡的制约,替代效应非常明显,这可能压制未来卡均信贷 余额的提升。因此,我们判断国内信用卡的人均持卡数难以完全对标美国等信用卡发达 市场,且中期内卡均信贷余额预计不会再明显提升,保持目前约 1 万元水准。

对于信用卡以外的金融机构表内消费贷款,我们将中长期消费贷款中的住房贷 款部分剔除,再加上信用卡以外的短期消费贷款,合计得到总规模。这部分贷款中预计 汽车消费贷款是主要品种,但总体上都属于消费金融范畴。 近年来,这部分市场实现 20%~30%高增速,主要受商业银行零售转型以及互联网 平台与金融机构的联合贷款高增长驱动。今年疫情冲击下,上半年增速大幅降低至 2.34%, 但随着经济修复,我们认为未来中期仍将保持 16%~18%高增速,构成信用卡以外的第 二类主要消费金融市场。小额贷款公司由地方金融办监管,不属于持牌金融机构,机构数量繁多且监管规则 适用各地方单独发布的政策。目前,央行每季度单独统计发布各省市的小额贷款公司机 构数量和贷款余额,截止 2020 年 6 月末,全国共有 7333 家小额贷款公司,贷款余额合 计 8841.25 亿元。

P2P 经过近年来持续整顿后逐步走向消亡。根据网贷之家统计,目前国内仍正常运 营的 P2P 平台仅剩 344 家,待偿还余额已快速降低至 4916 亿元。按照 2019 年 75 号文 要求,P2P 应逐步向小额贷款公司转型(符合要求的机构将获得小额贷款资质),或者单 纯为具备放贷资质的机构引流、服务,但不得再吸收公众资金。我们判断,绝大部分 P2P 机构将逐步退出市场,少部分转型为区域性小额贷款公司。 对于 P2P 市场的需求,我们认为这部分客群本质上属于民间借贷客群,对应互联网 借贷产业的尾部市场,判断未来少部分客户会流向金融机构或头部互联网借贷市场,但 考虑客户资质问题,预计对市场的总量影响有限。

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标签: 金融|金融科技

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