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中国财富管理竞争格局研究报告:重构零售银行体系(49页)

行业报告下载 2020-10-18 1 管理员

预计资产管理/财富管理行业发展进入快速发展期。2019 年中国 GDP 达到 99.1 万亿元, 实际 GDP 增速 6.1%,同期 2019 年人均 GDP 超过 1 万美元,向高收入国家迈进了重要一 步。招行贝恩私人财富报告显示,2018 年我国个人可投资资产为 190 万亿元,2008-2018 年 CAGR 录得 17%,预计 2019 年超过 200 万亿元。其中,高净值人群 2018 年达到 197 万人,其 AUM 规模为 61 万亿元,占个人可投资资产的 32%;福布斯中国统计数据显示 家庭可投资资产在 100 万-500 万元人民币的大众富裕阶层到 2017 年底接近 2,092 万人, 2020 年或将突破 3,000 万。同期,我国居民储蓄意愿下降,居民储蓄率逐年下降,2019 年降至 44%,但与其他世界主要经济体相比下降空间仍然很大,由此带来了巨大的资产 管理和财富管理需求。另外,金融供给侧改革稳步推进,利率、汇率、信用等方面加快 市场化进程,资本市场产品品类不断丰富。居民投资需求提升,金融投资产品供给丰富, 供需两端共同推动资产行业管理/财富管理行业蓬勃发展,我们估算 2019 年底剔除通道 业务的中国资管行业规模为 83 万亿元,2015-2019 年 CAGR 高达 21%。参考国际经验, 资管行业规模与国家整体经济发展阶段密切相关,目前我国资管行业规模占 GDP 的比重 仍然较低。向前看,中国经济继续保持中高速发展,居民财富向金融类投资迁徙,我们 预计资管行业逐渐消除资管新规影响且进入快速发展阶段。预计 2030 年资产管理行业规 模录得 254 万亿元,CAGR 为 10.7%。

财富管理业务竞争主要集中于客群渠道、产品服务和团队体系三个方面,我们认为,目 前银行系财富管理机构能力匹配核心客群价值诉求,竞争优势明显。其中,1)资管行业 负债端 50%-70%源自零售客群,其中,AUM80%+集中于大众富裕(50-500 万)和私行(500 万+)人群,其中,财富传承之外,客户聚焦综合金融服务能力和专业财富管理能力。普 通客群(50 万以下)诉求单一,注重产品收益率和信息传递,市场竞争激烈。2)财富 管理并非单一时点的销售行为,而是强调针对客户全生命周期的金融/非金融产品服务和 资产配置,商业模式应基于 AUM-based 而非 Flow-based,目前国内财富管理机构更多以 销售费用驱动且存量客户流失率偏高,专业的财富管理机构更容易扩大市场份额和提升 利润率。3)最后,财富业务的核心竞争力不是产品或战略,而是建立符合公司资源禀赋 的财富管理体系和文化,更加强调公司治理效率和战略长期执行力。新富人群和一代企业家是私行客群主要构成,价值诉求注重综合金融服务能力,银行私 行获客优势显著。2009-2019 年私行客群职业结构发生巨大变化:以职业经理人、企业高 管、专业人士等为代表的“新富人群”崛起,2019 年占私行客户比例较 2009 年提升 25ppt 至 36%,与创富一代企业家比例相当。其次,私行人群首要目标逐渐从财富创造向财富 保障及传承转变,希望从财富管理机构获得综合金融服务和跨境金融产品服务,其中, 企业高管更注重企业相关的增值服务,而超高净值人群更注重财富传承相关的服务,同 时对财富管理机构专业性也提出了更高要求。相比其他机构,银行的投行、公司、机构 等业务条线可以与财富管理业务协同赋能,一站式满足客户诉求,综合金融服务能力优 势突出。截止 2019 年末,私行客群有约 54%的个人可投资资产存放于银行体系(包括私 行和理财),仅 4%存放于其他理财机构(市场份额较 2015 年下降 7.5ppt),另外还有占 比 42%的市场份额亟待发掘。

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标签: 金融|金融科技

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