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物业管理行业研究报告(31页)

行业报告下载 2020-10-17 1 管理员

物业管理公司增长具有高确定性:物业公司盈利稳定,随着合约面积进入在管面积,预 计未来几年将进入业绩高增长期,这种增长在有关联开发企业的物业公司中表现的更为 突出。资本市场赋能,上市物业管理公司账面货币资金充裕,外延扩张潜力雄厚。截止2020年6月底,23家已上市物业管理公司总货币资金高达508亿元,广义现金更达 到578亿元,为总资产的50.47%,现金运营潜力巨大。上市公司人才储备优化。基础服务毛利率(23.3%)的小幅上升,既受益于科技的应用,管理效率的提升,也和社 保减免和财政补贴有关系。 由于基础服务仍停留在低水平,长期盈利模型跑通的单盘仍然不多,我们认为未来板块基 础服务毛利率的提升空间是有限的。

业主增值服务主要是利用小区的闲置空间,利用员工的闲置时间,满足居民各类生活需求。2020年上半年,上市公司业主增值服务ARPU值仅为181.3元/户,而以2元/平·月的普通小 区计算,物业费为1200元/户(假设户均面积为100平米)。高毛利率并不是过错,权责重订和开发企业承担更大责任也是正确的。但过大的毛利率差异,以及造成毛利率差异的“开发补贴因素”,使得我们认为低毛利公 司应该给予更高的PE估值。

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标签: 地产|旅游|家居|酒店|智慧城市|物业

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