中国互联网证券行业研究报告（38页）

财富管理业务以及投资管理业务是传统券商线上平台的重要收入来源。财富管理业务的 收入来源包括证券交易佣金、证券交易手续费以及利息收入。投资管理业务的收入来源包括 管理费、业绩表现费和投资收益等。此外，部分传统券商线上平台推出会员服务体系和增值 服务（包括独家视频、Level2、估值等内容服务），会员服务费用及增值服务费用以月度、 季度、年度形式收取。  （2） 纯互联网证券平台  纯互联网证券平台的盈利模式包括证券交易佣金、手续费、利息收入、会员费等。其中 证券交易佣金和手续费收入是纯互联网证券平台的重要盈利来源。以富途证券为例，2018 年在营业总收入中，证券交易佣金占比 50.3%，手续费收入占比 44.4%。  （3） 互联网金融资讯平台  互联网金融资讯平台的盈利模式分为 TO B 端和 TO C 端。广告收入和平台导流是 B 端 重要盈利模式。在网络广告层面，以东方财富为例，其在网页端布局广告展示位，供广告主 投放。2018 年，东方财富的网络广告收入为 0.7 亿元，占比总营收 2.3%。C 端盈利模式包 括证券经纪交易、证券交易信息资讯内容服务、会员费等。 2.3 中国互联网证券行业产业链  中国互联网证券行业产业链上游环节提供核心软硬件产品和数据信息。中游参与者为互 联网证券平台，为用户提供开户、融资融券、基金理财、行情资讯等服务。下游为 B 端企业 用户和 C 端个人用户。  

中国互联网证券行业产业链上游参与者包括硬件提供商、软件服务商和数据服务商。其 中软件服务成本占比为 30-50%，数据信息服务成本占比为 15-20%。2017 年中国证券业 协会将信息系统成本投入指标纳入证券经营业务排名中，证券行业对信息技术服务的投入比 重持续增加。互联网证券行业作为证券行业的垂直领域，其对信息技术服务的投入比例亦同 步提高。  在软件服务层面，由于交易系统需满足证券监管部门的信息系统要求，其技术壁垒较高， 互联网证券企业软件产品多采购自东方财富、恒生电子等第三方企业。其次，互联网证券平 台中行情系统是投资者接触证券业务的直接窗口，因此行业系统亦是互联网证券平台采购的 核心软件服务。同时，伴随金融科技的发展，人工智能、大数据等技术手段在金融领域的应 用不断加深，互联网证券企业同时着力投入智能投顾、智能客服等金融科技产品的应用。