家用电器行业研究报告（18页）

具体来看，2019 年传统大家电中，彩电、空调、冰箱均出现了下降，尤其是彩电市场 下降较明显；厨房电器进入下行区间；生活电器规模扩大、增速放缓。彩电方面，2019 年 市场规模同比下降 10.6%至 1282 亿元，在家电全品类中降幅最大，但彩电向更大尺寸进化 的趋势十分明显，55 英寸电视市场份额下降 4.30 个百分点，65 英寸和 75 英寸市场份额分 别上升 4.80 个百分点和 3.00 个百分点。空调方面，2019 年市场规模同比下降 3.40%至 1912 亿元，均价由 2018 年的 3540 元下降至 3289 元。冰箱方面，2019 年市场规模同比下降 1.20% 至 957 亿元。除多门冰箱外，其他类型冰箱市场份额均有所下降。厨电方面，2019 年市场 规模同比下降 0.60%至 1759 亿元。传统的烟机、灶具、热水器都出现了不同规模的下降。 生活电器方面，2019 年市场规模同比增长 3.60%至 1289 亿元。料理机、电饭煲以及吸尘器 均维持了低速增长，美发、个人护理类产品增长明显，增速达 47.70%。

家用电器行业是重要的中游行业，从宏观层面看，家电行业上游承载大宗原材料电 机、面板、集成电路等零部件制造业，其下游主要为互联网销售平台企业和线下商业平 台。家电行业发行人在经营上主要采取专营中间产品、终端产品拼装加工和终端产品全 产业链制造等业务模式，其产业链完整程度在一定程度上影响其议价能力和盈利能力。 （1）行业上游 原材料成本是家电行业生产成本的主要构成，其中小家电、白电原材料主要以铜、 钢、塑料等为主，黑电（以液晶电视为例）主要以面板为主。2019 年，中国家电行业主 要原材料价格均呈下降趋势，一定程度上降低了成本端的压力；但激烈的行业竞争使得 终端产品销售价格存在下行压力，如原材料（面板）价格的降幅小于彩电整机价格的降 幅，彩电厂商的盈利状况将更加严峻。 原材料费用是家电生产成本的主要组成部分，家电行业上游原材料主要是铜、钢、 塑料等，原材料成本占比均超过 50%。黑电方面，上游基础材料（以液晶电视为例）包 括液晶面板、液晶材料、偏光片、背光源等，其中液晶面板占彩电制造成本 60%至 70%。