光伏行业报告：硅料供给偏紧贯穿全年（13页）

根据 EnergyTrend 对硅料环节的价格跟踪情况，1 月底一线企业已经把 2 月份 的硅料订单陆续敲定，包括部分 3 月订单已开始洽谈。单晶用料中，整体市场均 价拉升至 92 元/千克左右，主流价格上调至 89-94 元/千克，部分二三线企业订 单还在洽谈，报价相对混乱，在 86-90 元/千克之间波动。多晶用料方面，硅料 环节需求无明显波动，报价暂稳，均价持稳在 57 元/千克，主流报价在 54-60 元/千克。全球硅料价格受近期单晶用料价格持续抬升影响，均价上调至 11.567 美元/千克。 观察硅料环节生产运行及出货情况，硅料市场如预期整体进入供给紧平衡阶段， 主要原因是 2 月国内硅料企业产量基本已签订，库存基本出清，部分企业在手订 单安排至 3 月，少数二三线企业基于短期市场价格持续上行，在与下游博弈中陆 续签单。另一方面，目前国内有 10 家多晶硅企业在正常生产，前期经检修后复 产的企业产量仍在爬坡，推动 2 月整体硅料供应量有望继续提升。

整体来看，春 节假期将至，受各地疫情管控、物流停运等多重因素影响，硅料运费进一步抬升， 加上下游硅片产能陆续落地，对节后备货预期提升，推动本轮硅料价格延续上涨 行情。在经历了 19 年的硅料产能释放周期后，2020 年我国硅料产能增量有限，且海外 OCI 先后关停韩国两家多晶硅工厂（总产能从 7.9 万吨滑落至 3.2 万吨），2020 年国内硅料在产产能从 2019 年的 45.6 万吨小幅提升至 48.4 万吨，全球硅料在 产产能则从 2019 年底的 62.2 万吨减少 1.9 万吨至 60.3 万吨。2021 年，国内的 新产能投放大多集中在 Q4，因此对全年的实际产能贡献有限，预计 2021 年全 球的硅料供应量约为 55 万吨，可满足约 170GW 的硅片生产需求。 与此同时，下游的硅片厂商则在高利润留存的背景下在 2019 年开启了大规模扩 产浪潮。2019 年在上游环节价格下跌的情况下硅片价格依然坚挺，单晶硅片环 节相较其他供应链环节仍存在较高的利润空间，因此各硅片企业均开启了较为激 进的扩张计划。