高端现制茶饮行业报告：奈雪的茶（39页）

高端现制茶饮增长成为现制茶饮的最主要驱动。如图所示，结合灼识咨询的数 据，过去 5 年国内现制茶饮中，高端现制茶饮（客单价>20 元）的复合增速高 达 75.8%，显著高于中低端的茶饮店增速（分别为 21.2%、16.4%），且预计未 来 5 年的增速达到 30%以上，依然领涨。我们认为，定位偏中高端的新式茶饮 较快发展，核心都是消费升级的驱动。这其实与美国咖啡馆赛道近几年精品咖 啡店增速最快的特征类似（参考《2020 年美国咖啡馆报告》）。 竞争格局：连锁化率不低，但行业集中度偏低，高端赛道寡头格局初现 由于行业准入门槛相对较低，国内现制茶饮市场玩家众多，市场竞争格局较为 分散。单体奶茶店投资相对不大，普通加盟品牌单店投入一般 15-30 万不等， 行业准入门槛相对较低，玩家众多。

据 36kr、前瞻研究院及新式茶饮白皮书等 数据，截至 2019 年底，我国新式茶饮门店数量预计近 50 万家左右，规模庞大。 同时，根据天眼查数据，截至 2019 年 11 月 27 日，经营范围内包含“奶茶” 的企业共有约 14.3 万家。参考灼识咨询数据，截至 2020 年 9 月 30 日，国内 现制茶饮店约 34 万家。无论何种称谓口径，整体参与玩家均较为庞大。 目前行业主要玩家如下图表所示，我们按产品定位、区域分布、商业模式特点 等分类。总体来看，喜茶、奈雪の茶、乐乐茶系全国性高端直营品牌，前两者 门店规模在直营品牌中较为领先，2020 年底预计分别接近 500、700 家；茶颜 悦色系区域中高端品牌，正拟跨区域逐步扩张；CoCo 都可、一点点等系传统 全国品牌，直营+加盟为主，根据其官网、官微等估算门店规模 3000 家+，此 外，蜜雪冰城系加盟为主的平价品牌，但门店规模相对可观，2020 年超过 10000 家，远超纯直营品牌。