视频物联行业研究报告：超越安防（27页）

行业 CR2 占据全球视频监控半壁江山，市场集中度有望继续提升。根据 A&S 和 IHS 数据，海康威视连续 9 年位列全球视频监控行业市占率第一，龙头地位稳固，大华股 份多年来位居第二。根据 A&S 公布的《2020 全球安防 50 强》，按照 2019 年的营业 收入排名，海康威视与大华股份份额占比分别为 29.80%和 14.70%，CR2 达到 44.50%。 据 A&S 统计，全球安防 50 强榜单企业的 2019 年总收入为 258.4 亿美元，比 2018 年增长 9.3%。我们认为，随着传统视频监控行业增速放缓，实力不够的中小企业将 被逐步出清，龙头企业的市场份额有望进一步提升。从收入和利润来看，2010 年以来，两家公司营业收入与归母净利润稳健增长。即使 2019 年以来经历了美国商务部实体清单事件以及新冠疫情的影响，两家公司依然经 营稳健，表现出较强的抗风险能力。  海康威视：2010-2020 年，公司营业收入 CAGR 达 33.21%，归母净利润 CAGR 达 28.98%。

2020 年，公司实现营业收入 634.27 亿元，同比增长 10.01%；实 现归母净利润 134.02 亿元，同比增长 7.96%。  大华股份：2010-2020 年，公司营业收入 CAGR 达 33.10%，归母净利润 CAGR 达 31.42%。2020 年，公司实现营业收入 264.67 亿元，同比增长 1.21%；实现 归母净利润 40.01 亿元，同比增长 25.51%。分季度来看，2020 年以来，海康威视和大华股份两家公司的营业收入和归母净利润 在 2020 年一季度的新冠疫情冲击下经历低谷后，纷纷实现复苏反弹，环比保持增 长，同比也持续修复。  海康威视：2020 年第一季度到第四季度，公司分别实现营业收入 94.29、148.42、 177.50、214.06 亿元，同比增速分别为-5.17%、6.16%、11.53%、20.13%；分 别实现归母净利润 14.96、31.28、38.15、49.63 亿元，同比增速分别为-2.59%、 16.68%、0.12%、13.13%。