首页 行业报告下载文章正文

特殊目的收购公司SPAC研究报告:重塑二级股票投资(22页)

行业报告下载 2021年04月12日 07:35 1 管理员

美国的金融创新一直与实体经济的发展同步,例如 1980s 的垃圾债、1990s 的 科技企业 IPO 上市、2000s 的 CDO(房贷的金融创新)和 2020s 的 SPAC, 仿佛一切都有预谋,陆续推动着经济发展。在 2020 年,SPAC 的崛起仿佛又 如上世纪 90 年代的互联网企业 IPO 一般,可能将再一次揭开新科技企业大规 模上市的序曲。SPAC 在 2020 年的迅速增长,得益于多方因素,是多方推动的结果,包括交易 所及监管。SPAC 在本质上就是二级市场的空壳公司,是用来并购其他企业的 工具。SPAC 的本质并不复杂,但在条款细节上,SPAC 有一点复杂,毕竟涉 及到发起人团队的激励制度和投资人的利益保护机制。例如,如何能激励 SPAC 的发起人团队,但又能限制发起人团队的权力,保证公众投资人能被公平合理 地对待,这是一个平衡问题。 从目前的条款来看,SPAC 对发起人非常友好。例如,发起人团队以 5 万美元 就能获得 SPAC 20%的股权,而投资人需要投资 5 亿美元获得其余 80%的股权。 也就是说,即使发起人团队在后期用 SPAC 收购了一家表现不及预期的企业, 使得 SPAC 的股价下跌 50%,发起人团队仍然能获得将近 5000 万美元的利益, 近 1000 倍的回报率。

同时,发起人团队还可以设置额外的有利条款,例如当 股价上升到一定程度,可以获得额外的股票分红。 但随着大量 SPAC 的创立,行业的竞争加剧,SPAC 的条款势必会持续改善, 更加利于投资者。目前的 SPAC 条款可能还是处于一个阶段性的状态,并不完 美,那么接下来市场先生将会使 SPAC 逐步进化。SPAC 是特殊目的收购公司(SPAC,Special Purpose Acquisition Company) 的简称,是上市后的空壳公司,在完成 IPO 的募资后,SPAC 即可对其他公司 进行收购活动,为二级市场的投资人创造价值。 行业内对 SPAC 的介绍一般是这样的,SPAC 可以分为两个重要的操作部分: (1)设立 SPAC 的阶段,发起人设立一家空壳公司,并将这家空壳公司进行 IPO 融资;(2)收购阶段,即去 SPAC 的阶段,发起人寻找收购标的,与选择 的标的进行谈判,定下交易条款,包括收购价格、交易结构以及第二轮的融资 方案,最后或者发起收购要约,或者召集股东大会,在获得授权后,完成并购。 在设立 SPAC 的阶段,我们围绕核心条款,剖析当下的 SPAC 是如何激励发起 人团队,同时又是如何保障。熟悉了 SPAC 的核心条款,基本就明白了 SPAC 是什么。

特殊目的收购公司SPAC研究报告:重塑二级股票投资(22页)

文件下载
资源名称:特殊目的收购公司SPAC研究报告:重塑二级股票投资(22页)


标签: 金融|金融科技

并购家 站点地图   关于我们   意见反馈   免责声明 京ICP备12009579号-9