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有色金属铜行业报告:经济复苏、通胀归来下的大宗商品(29页)

行业报告下载 2021年04月16日 07:56 1 管理员

干扰因素存在,2021 年全球铜矿产量仍有较大不确定性。虽然 2021 年全球铜矿有大量新 增产能投放,但考虑到有 55%的新投产产能位于非洲刚果金、博兹瓦纳与南美秘鲁、智利等 疫情严重、疫苗覆盖较晚地区,其新建矿山项目是否能顺利投产,新增产能是否能顺利释放仍 具有较大的不确定性。此外,2021 年是全球铜矿山合同到期的大年,据彭博统计仅智利和秘 鲁就总计有 466.5 万吨产量的铜矿山合同到期面临劳资谈判(如智利的 Chuquicamata、 Escondida 等大型铜矿山,秘鲁的 Antamina、Cerro Verde 等大型铜矿),目前高涨的铜价将会 使劳方提出更高的要求,增加了罢工的可能性,最终影响到矿山的生产。3 月初智利安托法加 斯塔矿业公司旗下 Los Pelambres 矿工会成员就选择了罢工。在疫情、劳资谈判等因素的扰动 下,2021 年全球的铜矿供应仍有较大的不确定性,预计 2021 年全球铜矿产量同比增长 4.11% 至 2149 万吨。

近 10 年新低的长单冶炼加工费显示 2021 年全球铜精矿供应仍然偏紧。虽然明年铜精矿 供应在产量大幅增长的情况下将有所改善,但考虑到 2020 年全球铜精矿的供应短缺后,行业 铜矿库存已被大幅消耗,再叠加最近两年仅国内就有 78 万吨的新增粗炼产能投放,全球 2021 年冶炼粗炼增量接近 85 万吨,预计 2021 年全球铜精矿供应仍将将处于偏紧的状态。国内大型 冶炼厂与海外矿山敲定 2021 年长单 TC Benchmark 为 59.5 美元/吨,创下 2011 年以来的新低; 以及近期因天气原因南美铜精矿运输至国内受阻下国内铜精矿现货TC持续下跌跌至36.7美元 /吨,也反映了铜精矿市场的供应紧张。而在铜原料相对于 2020 年缓解,国内冶炼新增产能投 放的情况下,预计 2021 年全球精炼铜产量同比增长 1.64%至 2411 万吨。

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