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医药生物行业报告:2020年创新药发展回顾与2021年展望,从靶点到商业(319页)

行业报告下载 2021年06月03日 05:58 1 管理员

科创板的注册制改革使得许多偏早期、还未盈利的企业可以上市融资,此类资产 与过往几年的资产相比,技术和领域相对更加前沿,同时“纯度”也更高,多数资 产主营业务都聚焦在自己的前沿技术上,细分赛道差异化极大。譬如科创板上市 公司成都先导、康希诺-U、天智航-U 等,分别处在不同的细分赛道(CXO、疫苗、 手术机器人),商业模式、产品、所处治疗领域(临床需求)也是截然不同,对医 药生物投资研究提出了极大的挑战,随之而来在资本市场上的投资者或也将出现 出现差异化的投资方向以及策略。投资人主要聚焦的方向和领域差异或将分化, 由于专业化的要求,头部买方未来或有 10 人以上的买方团队和 20 人以上的卖方 团队出现。生物医药企业孵化的故事在大洋彼岸并不新奇,美国有多家生物技术公司由基金 和创始人共同成立、孵化。譬如:Atlas venture 孵化了罕见病基因疗法公司 Generation Bio;Third Rock 孵化了 Agios(白血病和血液类罕见遗传病新药研发公 司)、Bluebird bio(CAR-T、基因疗法)等;ARCH venture 孵化抗艾药企 Vir Bio; Flagship Venture 孵化 mRNA 疫苗头部企业 Moderna 等。 

而国内十年前的医药环境与现在大不相同,与美国更不具可比性。十年前生物医 药融资环境并不乐观,几乎没有投资者愿意在种子轮进入,仅有少部分投资者愿 意投向这些早期公司——有数据显示,在生物技术和制药领域,2010 年全年 A 轮 之前(含 A 轮)的早期融资事件仅有 24 件,而 2020 年前 10 月同口径数据为 157 件。随着医药生态环境变好,逐渐多的头部投资机构开始重仓医药。对于近年来 的生物医药一级市场的投资人来说,孵化已经并不是稀奇的投资案例了。高瓴资 本便是其中一例:坚持着“长期主义”的投资理念,高瓴资本亲身演绎了中国特色 的“基金孵化”模式。从 2014 年起,高瓴资本开始投资百济神州,“百济神州融了 8 次,高瓴资本就投了 8 次”。不仅如此,百济神州有很多关键项目都有高瓴资本的 身影,譬如撮合百济神州与新基的合作;在商业项目的引进、人才团队的补充、 企业运营管理上,高瓴资本都参与其中。当然,近年来也不乏 PE 公司孵化企业上 市的案例,譬如通和毓承孵化的欧康维视、康桥资本孵化的天境生物和云顶新耀。

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标签: 医药|医疗|器械|养老|医美

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