亚洲房地产投资信托基金REITs研究报告（76页）

2020 年，领展房地产投资信托基金、凯德商用中国信托和 丰树北亚商业信托先后宣布扩大投资范围，分别在地域及资 产类别进行多元化的配置。 以投资香港零售物业为主的领展近年积极趋向多元化发展， 于 2015 年购买北京中关村欧美汇购物中心后，已在内地完 成 6 项资产收购，2020 年初及年中收购悉尼和伦敦甲级写 字楼，首次踏出亚洲进军海外市场，此外亦宣布扩大投资范 围，允许投资住宅、酒店及服务式公寓等物业，以提升未来 投资选择的灵活性。 丰树北亚商业信托在 2013 年上市时以专注中国内地和中国 香港商业房地产为投资战略，于 2018 年进入日本市场投资 东京写字楼资产，并于 2020 年将投资范围再扩大至韩国， 在首尔收购写字楼资产。 2020 年 11 月，凯德商用中国信托宣布首次进军产业园区项 目，收购位于中国的五个产业园区，并计划将投资资产类别 扩大至涵盖主要用于零售、办公和工业用途的多元化资产， 包括产业园区、物流设施、数据中心和综合开发项目。 

综合来看，丰树北亚商业信托为丰树投资旗下新加坡上市 4 个 REIT 中市值最小的 REIT，凯德商用中国信托为凯德集团 旗下市值较小的 REIT，这两家市值相对小的 REIT 都从上市 时深耕单一业态的投资策略转向多元化策略。此外，丰树及 凯德的扩张均借助了其发起人在当地市场早期布局的网络和 项目资源。 工业 / 物流、写字楼、 数据中心型 REITs 在疫情下韧性更强 隔离和封闭措施造成的经济影响，是影响 2020 年 REITs 回 报的最大因素。在疫情冲击下，工业 / 物流型 REIT 收入呈 现更强的韧性。随着亚洲地区经济的重启以及电商需求的扩 张，仓库和物流业快速恢复运营，并在年内保持较高的出租 率和适度的租金增长。亚洲地区中，中国内地、中国香港、 马来西亚和越南的工业物流市场表现出较强的抗风险能力。 此外，2020 年亚洲 REITs 收购交易主要集中在物流、数 据中心和产业园类型物业，而零售商业的收购在大宗交易 中占比较小。 物流 REITs 在综合回报率方面表现优异，本 报告的最后一章也就丰树物流信托作了更深入的介绍。