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海外保险行业报告:挪威政府全球养老基金(15页)

行业报告下载 2021年06月28日 16:42 3 管理员

GPFG 规模多年位居全球主权财富基金榜首,投资收益驱动力加大,疫情期间仍 正增长。1)规模大。2017 年 GPFG 的管理规模首次突破万亿美元,截至 2020 年 底则为 109,080 亿挪威克朗(按 2020 年 12 月 31 日汇率折合 12,784 亿美元)。2) 较快增长。1998-2020 年,GPFG 总资产年复合增长 20.8%,除 2002 及 2018 年微 弱负增长外,其余年份正增长,其中 2020 年增长 8.2%。3)投资收益对基金规模 的驱动加大。GPFG 资产规模的增长主要得益于投资收益,其次是政府注资和汇 兑收益,自成立以来挪威 GPFG 名义年化回报率为 6.29%1。2013 年以来,GPFG 获得的政府注资减少,并于 2016 年、2017 年、2020 年拨款援助财政,额度依次 为 1,052 亿克朗、645 亿克朗、3,020 亿克朗,合计 4,717 亿克朗。在此背景下, 投资收益对基金规模的影响程度加大。2020H1,疫情冲击导致 GPFG 投资收益率 降至-3.4%,下半年全球资本市场回暖,GPFG 全年投资收益率达 10.9%,投资收 益额为 1.07 万亿克朗,另有汇兑收入 580 万克朗,带动基金规模创新高。整体投资区域:发达经济体占比高,美国投资比例领先,中国内地投资占比提升。 

GPFG 投资全球 70 多个国家和地区,偏好发达市场,股票和债券的投资主要都集 中于北美(主要是美国)、欧洲和亚洲,其中欧洲与美国投资占比合计超过 70%。 从国家和地区来看,截至 2020 年底,GPFG 前 10 大投资地及其比例为:美国 (41.6%)>日本(8.9%)>英国(7.0%)>德国(5.6%)>法国(5.4%)>中国内地 (3.8%)>瑞士(3.7%)>加拿大(2.5%)>澳大利亚(2.1%)>韩国(1.8%),合 计 82.4%;Top10 集中度较 2019 年提升 1.2pcts,主要由于美国及中国内地投资占 比提升,分别同比+1.8pcts、+0.7pcts。美国稳居 GPFG 第一大投资地,中国内地 目前是 GPFG 第六大投资地,是 Top10 投资地中的唯一一个发展中经济体。大类资产配置:权益资产为主,疫情期间占比先降后升。权益资产占比高是 GPFG 资产配置的显著特征。2017 年,GPFG 将大类资产战略基准配置比例从“权益类 62.5%、固收类 37.5%”调整为“权益类 70%、固收类 30%”,于 2018 年开始执 行,此后 GPFG 权益资产占比整体呈上升态势。2020 年初,全球股市波动致使 GPFG 权益资产缩水,权益资产占比从年初的 70.8%降至 2020Q1 末的 65.8%,明 显偏离 70%,GPFG 的再平衡机制由此触发,加仓权益资产;同时,疫情期间 GPFG 主要通过出售固收资产以获取资金、向政府拨款;这两项举措使 GPFG 的权益资 产配置比例在 2020H1 末回升至 69.6%。截至 2020 年底,GPFG 的权益类、固收 类、房地产投资占比各为 72.8%、24.7%与 2.5%,分别同比+2.0、-1.8、-0.2pcts。

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标签: 金融|金融科技

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