烧碱行业报告：碳中和背景下烧碱行业（24页）

2009 年-2010 年三季度：这个时间段正值 2008 年后金融危机时代，大宗商品价格出 现大幅度下滑，烧碱市场随着产能的快速扩张，过剩情况较为明显，市场价格也出现 明显大幅度下滑，烧碱价格由 2008 年 7 月的最高点 3,900 元/吨震荡下行至 2010 年 8 月的最低价 1,880 元/吨，价差由 3,300 元/吨收窄至 1,450 元左右。（2）2010 年四季 度-2012 年三季度：2009 年推出的“四万亿”计划对实体企业的运营起到明显帮助， 也在很大程度上刺激了大宗商品市场价格不断上行，限电政策使氯碱装置被迫降负 荷生产，供应量明显减少，叠加 2011 年日本大地震，使得日本从净出口国转为进口 国，刺激了国内烧碱价格由 2010 年 10 月的最低价 2,000 元/吨拉涨至 2012 年 7 月的 最高价 3,750 元/吨，期间价差由 1,551 元/吨震荡扩大至 3,240 元/吨。

2012 年四 季度-2016 年上半年：随着上轮行业周期的快速扩张，以及“四万亿”计划政策面影 响的逐步消退，烧碱市场供需失衡情况愈演愈烈，烧碱价格从 2012 年四季度大幅度 下滑，2015 年 2 月达到最低价 2,050 元/吨，价差震荡收窄至 1,700 元/吨。（4）2016 年下半年-2018 年四季度：2015 年《新环保法》出台，2016 年国家成立中央环保督 察组，部分地区氯碱企业开工率在督查中受到很大影响，多数时间段烧碱市场出现 供不应求的情况。在此情况下，国内烧碱价格连续创新高，到 2017 年 11 月达到最 高价 5,550 元/吨，对应价差为 5,111 元/吨，行业盈利十分丰厚。2019 年至 2021 年上 半年，随着下游氧化铝行业盈利状况趋差，加上中美贸易摩擦不断升级，国内烧碱价 格持续震荡下滑。烧碱作为基础性原材料，是氯碱工业生产的主要产品之一。

氯碱行业在我国经 济发展中具有举足轻重的地位。2003 年以来，我国氯碱工业高速发展，烧碱、聚氯 乙烯（电石法 PVC）等主要产品的产能和消费量跃居世界第一，在产业布局、规模 化生产和技术水平等方面也取得了很大进展。根据期货日报报道，2020 年全球烧碱 产能主要集中在亚洲地区，亚洲地区约占全球总产能的 62%，其中中国产能占比最 大，约占全球的 44%。我国烧碱工业发展既受到经济社会发展的驱动，同时受到下 游行业发展、原料来源变化、国家政策调整和环保要求等因素影响。