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财富管理行业报告:券商财富管理(27页)

行业报告下载 2021年09月10日 06:41 1 管理员

从市场风格来看,个股的赚钱效应弱化将倒逼证券公司的客户从自主交易走向资 产配置。2011-2020 年期间,上市公司的家数持续增长,从 2269 家增至超过 4000 家,但是能够跑赢沪深 300 的个股数量的增长幅度远小于市场扩容速度,其占全 部上市公司的比例从 32.8%降低至 27.2%,这意味着个人投资者自主选股的难度 将进一步加大。考虑到未来注册制下市场准入门槛进一步放宽将推动资本市场持 续扩容,我们预计这一趋势将得以延续,从而倒逼部分投资者从自主交易走向资 产配置,客户产品化将推动以公募基金为代表的主动管理市场加速扩容。财市场的风险偏好变化进行划分,我们大致可以分为私募市场、股票市场、公募 市场和银行理财市场,其中证券公司客户经营的基本盘在于股票交易市场,并据 此进一步向上和向下延伸,在相对高风险的私募市场(对应基金专户产品)和相 对低风险的公募市场(对应各类公募基金产品)均有一定拓展能力。

从客户资产来看,券商具备足够庞大的客户资产规模,能够有效推动自身财富管 理转型。1)从客户总资产规模来看,券商资产规模并不低;头部券商客户托管资 产规模能达到 5-9 万亿左右,考虑到部分股份为上市公司的股东持股不具备流动 性,预计个人客户持股资产占比在 20%-30%,对应交易类资产规模预计将达到万 亿以上,远大于以天天基金网、陆金所为代表的互联网平台。2)从客户总资产近 四年复合增速来看,中信证券、华泰证券和中金公司客户资产增速依然基本保持 两位数以上。3)从客均资产规模来看,券商的客均资产规模在金融机构中具备领 先优势,这意味着相同的以客户经理/投资顾问展业的前提下,券商的投资顾问的 经营更容易实现规模效应。从业务能力来看,券商具备全面的财富管理转型体系,拥有从总部到营业网点、 从前台到中后台的一体化系统。以华泰证券为例,在其财富管理的框架下,总部 的研究人员从事专业的市场和产品研究,并且逐渐形成不同的解决方案,在投顾 工作云平台被做成标准化产品;投资顾问则负责承接总部的策略和解决方案,结 合客户的情况进行定制化和跟踪服务。

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标签: 金融|金融科技

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