环保行业商业模式研究报告（86页）

2019年1-4月，全国固定资产投资累计增速6.1%，较去年同期下降0.9pct；基础设施建设投资累计增速2.97% ，较去年同期下降4.66pct ；生态保护和环境治理业投资累计增速37.6%，较去年同期下降2.9pct。环保投资同比增速远高于固定资产投资和基建投资增速，体现了政策在向环保领域投资倾斜，如：《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》明确提出要充分发挥专项债券作用，支持有一定收益但难以商业化合规融资的重大公益性项目，显示出环保领域投资加快。环保企业国资入股比例提升。2018年受金融去杠杆、融资环境趋紧和PPP清库影响，部分环保企业出现债务违约和股权质押爆仓问题。在此背景下，国资入股环保民企现象频现，如：四川省国资委旗下的四川发展国润环境投资有限公司入股清新环境25%。

益处一：提高融资能力。国资入股可以增强企业的融资能力，减少筹资难度，降低融资成本，解决短期内的债务、质押问题，长期来看有助于改善企业融资能力、拓宽融资渠道。

益处二：对接To G资源，扩大业务规模。国资的入股可以使环保民企对接更多的政府资源，扩大业务规模，提高市场份额。带来长江流域治理格局变化：转向轻资产模式。除了股权层面的合作，央企/国企牵头、环保民企参与的项目投标联合体近来也屡见不鲜。

典型案例：三峡集团子公司与国祯环保等单位组成的联合体中标芜湖市、无为县PPP项目。随着拥有雄厚资金实力的国企牵头参与长江流域治理项目， 三大优势：

1）行业融资痛点被解决，竞争格局转向比拼实际经营能力的轻资产模式，打开未来成长空间。

2）央企牵头项目打包多个子项目，提升单个中标体量，利于扩大市场份额。

3）长江流域治理中原先由政府管理的存量运营项目逐步向第三方企业开放，打开政府存量项目的市场化空间。 固废结构发生变化，电子废物数量增多。随着科技技术的发展，固废结构发生变化，电子废品数量不断增多，美国电子废品年产量超过300万吨。打造回收+拆解+再利用一体化循环产业链。WM提供便捷、环保、具有成本效益的解决方案，通过小件邮寄或上门回收的方式进行收集、数据销毁、拆解/再利用、拆解物销售、跟踪和报告完成回收再利用流程，有全面覆盖美国、加拿大的回收网络支持，与经最高标准认证和独立审计的第三方加工中心合作处理。