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光伏电池片设备研究报告:高端耗材助力实现光伏平价(36页)

行业报告下载 2020-01-21 27 管理员

金刚线渗透率迅速提升,助单晶硅片企业量利双升。复盘此轮硅片环节技术迭 代,金刚石线在国产化后由于价格相比依靠进口时期大幅下降,需求在 2015-2017 年期间市场需求呈几何式增长,15-17 年金刚线销量年化增长率为 450.3%。截止到 2018 年 12 月,金刚石线在单晶硅片领域的渗透率已超过 90%, 在多晶硅片领域的渗透率已超过 50%,领先单晶硅片商依靠此轮硅片环节技术 红利,在 16、17 年迅速扩产抢占市场份额,同样实现量利齐升。金刚线替代潮时代,四家金刚线净利五年复合增速超 70%。2013-2017 年在金 刚线实现全面产业化期间,四家金刚线生产商合计净利润复合增速为 72%。高 速且持续的净利增长为四家生产商提供了上市机会,其中三家均在 2017 年上 市,并均在 2018 年 531 前,因利润释放及估值提升双击下达到历史股价高位。

五年来第二轮光伏技术驱动转移至电池片环节,行业进入电池片 PERC化时代。 2018 年之前,常规 BSF 电池依然占据主流地位,2017 年其市场占比仍高达 83.3%,而在 PER 电池、N 型电池、HIT 异质结电池和 IBC 背接触电池等众 多高效电池技术路线中,PERC 路线的经济性在产业中得到迅速认可,从 2016 年起 PERC 开始在国内出现规模化的新建或改造,2017 年 PERC 电池市场占 比已达 15%。 相较于传统单晶组件,PERC 电池组件替代趋势已经出现。近年来,随着 PERC 造价走低,其相比于传统电池的经济性日益凸显: 1、 BOS 成本摊薄,凭借着更高的功率,摊低了电站建设过程中和面积直接相 关的一系列成本,相比于传统单晶组件,PERC 单晶组件可以多摊销 5.4% 的系统 BOS 成本;相比于传统单晶组件,PERC 单晶组件可以多摊销 8.6% 的系统 BOS 成本。 2、 弱光效应带来 3%的发电增益,PERC 单晶组件 PERC 凭借着良好的弱光 效应,在同等功率下,可比传统多晶电池多发 3%的电量。 类比上一轮金刚线技术替代潮,2018 年年中时间点类似 2014 年,处在金刚线 全面替代砂浆前夕,即 PERC 高效电池性价比已经开始显现,替代趋势已成。

PERC 电池设备生产商在此轮迭代中 5 年净利润复合增速超过 90%,并均于 2018 年集体上市。从净利润增速来看,多家 PERC 设备供应商在 14-18 年均 迎来利润高速增长期。四家设备供应商合计净利润的 5 年复合增长率 91.15%。 同时,PERC 化浪潮也带动了四家设备企业均在 2018 年集中登陆创业板上市。

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标签: 新能源|电力|电池

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