海外油服行业报告：斯伦贝谢专题研究（23页）

作为目前全球规模最大的油服公司，斯伦贝谢资产规模超过排名第二和 第三的贝克休斯和哈利伯顿，尽管 2017 年贝克休斯与通用电气旗下石油和 天然气业务合并后资产规模大幅增长，超过了哈利伯顿，但仍低于斯伦贝谢。 从图 3 可以看出，在资产总额方面，斯伦贝谢在 2016 年之前一直保持 稳定增长， 2017 年、2018 年资产规模稍有回落。但斯伦贝谢的规模体量 依然处于行业龙头地位。2018 年斯伦贝谢全年收入 328 亿美元，同比增长 8%，连续两年增长， 其中新技术的收入占比 23%。收入的增长几乎全部来自于北美陆地活动的增 加和油价的上涨。与 2017 年相比，全年国际收入 204 亿美元基本持平。全 年税前营业利润 42 亿美元，增长 7%，税前经营利润率为 13%，与上年基 本持平。

公司的营业收入和税前利润在 2014 年之前基本是稳步增长，在 2015 年和 2016 年有所下降，在 2017 年之后又有所好转。原因是 2014 年油价大 幅下滑，导致油服行业整体低迷。虽然公司表现不如从前，但在 2015 年哈 利伯顿和贝克休斯都亏损的情况下，公司依旧能保持盈利，由此看出公司的 行业地位和强大抵御风险的能力。2016 年，石油市场处于低迷期，油价持 续走低，公司也出现了亏损。2017 年石油市场逐渐回暖，公司营业收入和 利润随之提升，2018 年实现了盈利，恢复至 2015 年盈利水平。

从地区表现上来看，2018 年营收增长主要得益于北美地区的强劲表现。 OneStim 公司业务同比增长达到 41%，使得斯伦贝谢在北美地区收入为 120 亿美元，年增长率达到 26%。 另外，从 2018 石油市场报告来看，在全年动用钻机方面，2018 年全年 动用钻机数量比 2017 年多 9%，主要是由于陆上动用钻机比往年多了近 10%， 海上动用钻机略有增加。北美地区仍是全球动用钻机的重要区域，占全球动 用钻机数量的 55%，其中美国动用钻机数占到北美地区的 84%。全球陆上 动用钻机数量占全部动用钻机数量的 90%，比 2017 年略有上升，在北美更 为明显，占比达到 98%，主要是北美地区非常规油气生产动用了大量陆上钻 机。 按部门来看，北美对陆地定向钻井技术的需求增加使得钻井部门、生产 部门和卡梅隆部门的收入都增加。由于公司考虑到要把油藏描述业务下 WesternGeco®的海洋地震采集业务剥离，所以在 2017 年第四季度末就提 出要一定程度上停止海上地震采集活动。又由于中东地区的 OneSurface 收 入减少，所以 2018 年的油藏描述业务全年收入略有下降。