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生猪养殖行业报告:配置后周期(22页)

行业报告下载 2020-02-10 20 管理员

对于仔猪的供需格局来看,一方面是能繁母猪数据快速下滑(从 2018 年 10 月开始),仔 猪供应量半年内很难有大的起色。另一方面是下游生猪养殖盈利丰厚,仔猪需求旺盛。导 致的结果是仔猪价格的高位运行。仔猪高价位带来的是仔猪出售毛利的迅速增加,仔猪出售毛利迅速增加及对未来养殖利润 的看好,带来的后果是二元母猪价格的持续高涨。尤其需要看到的是,最近两月生猪价格 出现了较大幅度的调整,但二元母猪价格调整相对滞后,二元母猪价格 2019 年 12 月 25 日的价格达到 62.88 元/千克,最近几乎没有回调。显性产能是市场上都可以看到的数据,例如能繁母猪存栏、生猪存栏等数据。而隐形产能 则是市场一般不容易接触到的数据,例如后备母猪、纯种猪销售量等。母猪的高价位以及 对未来价格持续高位运行的判断的大背景下,行业通过三元留种的现象非常普遍,后备母 猪的数值已连续 4 月快速增长,另外行业的纯种猪销售也是呈现快速提升的状态。

后备母猪数据环比增加从三季度开始(一方面是疫情高峰期过去,另一方面是猪价开始进 入上涨通道),且最近几个月上涨幅度较大。农业部数据显示:根据对重点种猪企业跟踪 监测,2019 年 11 月份二元后备母猪销量环比增长 25.9%,同比增长了 135%。而后备母 猪一般经过几个月后转变为能繁母猪,所以 7-8 月后备母猪的增长已逐步体现到显性指标 -能繁母猪存栏。农业部数据显示:2019 年 11 月全国生猪存栏首次探底回升,环比增长 2%,能繁母猪存栏环比增长 4%,连续 2个月回升。而 12 月份能繁母猪存栏环比增长 2.2%, 已比 9 月增长了 7%。

我们可以看到 2019 年整个 10 月份,生猪价格保持了 31 天的上涨态势。考虑到养殖户“卖 跌不卖涨”的心态,超长的价格上涨带来的是养殖户的超强惜售心态,另外当期的母猪留 种也是价格持续上涨带来的连续反应。以屠宰量数据来看,卓创资讯的数据显示(样本值): 2019 年 11 月初屠宰量较 9 月底下降 40%,同比下降 67%。而 12 月底的屠宰量较 11 月 初上涨 50%;涌益资讯的数据显示(样本值):2019 年 11 月初屠宰量较 9 月底下降 36%, 较 5 月底下滑 80%,而 12 月底的屠宰量较 11 月初上涨 155%。也就是说:前一轮最高价时候,需求淡(10 月底 11 月初仍是需求淡季),但供给量也不 是一个正常值,因为惜售和留种等因素影响,当期的供应量出现了不正常的萎缩。 能繁母猪存栏公式需要调整 原始公式:能繁母猪存栏决定 10 个月以后的生猪出栏 实际公式:生猪出栏=“10 月前的能繁母猪存栏。

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标签: 大农业

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