水泥行业报告：受益基建和地产投资增速（34页）

中国水泥产量在全球的比重超过 50%。自 1985 年起，中国水泥产量始终位居世界 第一。进入 21 世纪后，中国经济快速发展，大规模的基础设施建设、房地产开发 和新农村建设需要大量水泥。2009 年，受国家 4 万亿投资拉动，中国水泥产量提高 至 16.3 亿吨，占世界水泥的比重超过 50%。据工信部消息，2019 年水泥行业首次 突破万亿营收，水泥产量达到 23.3 亿吨。中国水泥行业起步较晚但 21 世纪后发展迅猛。发展历程可以分为五个阶段：起步 探索阶段、计划向市场转换阶段、淘汰改造提升发展阶段、高速跨越发展阶段、创 新提升超越引领阶段。建国初期至 1996 年，水泥工业终于扭转供不应求的局面， 在数量上满足了国民经济建设的需要。受 1997 年亚洲金融危机影响水泥行业陷入 困境，国家组织整顿，行生产力大幅提升。随后 1998-2014 年为水泥行业产量逐年 递增高速扩张；其中，2009 年产量增速最快为 17.33%。2014 年产量封顶，年生产 24.8 亿吨。根据福布斯数据，中国 2011 至 2013 三年使用的水泥重量比美国在 20 世纪使用总量更多。 2016-2018 年行业进入产能调整阶段。在水泥产量持续高速增长后，产能过剩，供 过于求，整个行业进入产能调整阶段，产量也呈下降趋势。响应供给侧改革及一带 一路政策，水泥行业兼并重组加快，并向外开拓市场。

水泥的组成成分分别有：一、水泥熟料，以适当成分的生料烧至部分熔融，所得以 硅酸钙为主要成分的产物；二、石膏，主要为天然石膏或工业副产石膏，掺量 2-5%； 三、水泥混合材，在水泥生产过程中，为改善水泥性能、调节水泥标号而加到水泥 中的矿物质材料，称之为水泥混合材料，分为活性和非活性两种。活性混合材即具 有火山灰性或潜在水硬性的混合材料，如粒化高炉矿渣、粉煤灰等；非活性混合材， 即活性指标不符合标准要求的潜在水硬性或火山灰性混合材料以及砂岩和石灰石 等；四、窑灰是指从水泥回转窑窑尾废气中收集的粉尘；五、助磨剂，用于在水泥 粉磨时起助磨作用而不损害水泥性能的一种外加剂，加入量＜1%。