海南自贸港专题研究报告（17页）

海南离岛免税消费仍有望同比大幅增长，预计全年总销售额不排除有望 200 亿元+，从而对公司整体业绩形成一定 支撑。 未来若疫情后如果上述海南离岛免税补购政策不再持续，则需要兼顾后续香化件数是否调整等影响。但考虑本岛及 周边游客进出海南相对便捷（港口等多种方式），则即使香化件数及单件限额不调整，单次客单价可能提升有限，但 仍有助于提升总体购买计划，尤其对本地游客占比较高的海口免税店成长具有突出意义。 本次方案暂未直接涉及离岛免税牌照放开问题，但后续中线需观察后续市场准入情况 本次方案未直接涉及离岛免税牌照放开问题，但提及强化“竞争政策的基础性地位，确保各类所有制市场主体在要 素获取、标准制定、准入许可、经营运营、优惠政策等方面享受平等待遇”，强调非禁即入。具体来看，2025 年前， 海南岛实行“极简审批”投资制度。制定出台海南自由贸易港放宽市场准入特别清单、外商投资准入负面清单。对 先行开放的特定服务业领域所设立的外商投资企业，明确经营业务覆盖的地域范围。

2035 年前，除涉及国家安全、 社会稳定、生态保护红线、重大公共利益等国家实行准入管理的领域外，全面放开投资准入。在具有强制性标准的 领域，建立“标准制+承诺制”的投资制度，市场主体对符合相关要求作出承诺，即可开展投资经营活动。 综合来看我们认为未来离岛免税牌照放开问题及外资是否能主任问题核心看未来特定免税产品销售是否在限制名单 中，以及海南未来正面清单中是否加入香化产品等，需要持续跟踪。总体而言，本次方案短期未直接明确突破离岛 免税牌照问题，但中长线仍需观察后续市场准入情况。  减按 15%征收企业所得税，降低人才税负，短期直接显著利好海南区域旅游相关企业盈利成长 本次海南自贸港政策明确提及实施优惠的企业所得税（按 15%计），直接利好海南区域企业盈利成长。具体来看， 结合海南 2025 年前重点任务和 2035 年前重点任务，从本方案发布之日起，对注册在海南自由贸易港并实质性运营 的鼓励类产业企业（负面清单除外），减按 15%征收企业所得税。此外，对在海南自由贸易港设立的旅游业、现代 服务业、高新技术产业企业，其 2025 年前新增境外直接投资取得的所得，免征企业所得税。换言之，对于海南总 部企业的海外扩张也较为有利。对企业符合条件的资本性支出，允许在支出发生当期一次性税前扣除或加速折旧和 摊销。对在海南自由贸易港工作的高端人才和紧缺人才，其个人所得税实际税负超过 15%的部分，予以免征。上述 举措有望直接利好旅游板块相关上市公司的盈利成长，并不断吸引优秀人才。