电力行业报告：行业用电研究（13页）

受新冠疫情等因素冲击，2020 年以来全社会用电量累计同比下滑，但 下滑幅度逐月收窄。2020 年 1-5 月，全社会用电量累计同比下降 2.8%，较 1-4 月收窄 1.9 个百分点。 2020 年 5 月全社会用电量 5926 亿千瓦时，同比增长 4.6%，增速较 4 月提升 3.9 个百分点。2020 年以来当月用电量增速已连续 2 个月转正。为剔除自然日因素影响，我们测算了月度日均用电量情况。自 2020 年 3 月起，全社会日均用电量明显恢复。2020 年 3 月全社会日均用电量环比增 速即 16.8%，处于近年来较高值。考虑到春节错位效应等因素导致的 2 月基 数差异，我们认为 3 月较高的环比增速为情理之中。在北方采暖季普遍结束 后，2020 年 4、5 月全社会日均用电量环比仍持续增长。2020 年 4、5 月全 社会日均用电量环比增速分别为 4.8%、2.9%，环比增速均为近 10 年同期最 高值，可见用电需求的强劲复苏。

根据 Wind、中电联统计，按用户类型全社会用电量可分为四大类：第 一产业、第二产业、第三产业、城乡居民生活；按行业划分，全行业用电量 （第一产业、第二产业、第三产业）包括 11 大行业。为综合考虑不同用户类型及行业的用电规模（存量）和用电增速（增量）， 我们引入不同用户用电量对全社会用电量增长的贡献指标，计算公式如下： 用户 A 的用电量增长贡献=（当年某期用户 A 用电量 – 上年同期用户 A 用电量） / 上年同期全社会用电量 * 100% 其中用户 A 的用电量贡献的单位为百分点，上年同期用电量根据当年用 电量及同比增速倒推得到。 根据上述定义，全部用户的当期用电量贡献之和即全社会当期用电量同 比增速（单位均为百分点）。 我们分析了四大用电类别的当月同比增速和对全社会当月用电量增长 的贡献，结果见图 7 和图 8。四大用电类别中，第二产业用电对全社会用电 量增长的拉动作用最为明显（尽管其用电量增速并非四大用电类别中最高 值），其次为第三产业和居民生活用电。

从月度数据来看，2020 年以来，居民生活和第一产业对全社会用电量 的增长为正贡献（第一产业用电量占比较低，对全社会用电量的增长贡献较 弱）。居民用户用电受疫情冲击较少，甚至受益于复工复产延后、居家办公、 温度等因素。2020 年 5 月，居民生活用电对全社会用电量增长的贡献 1.8 个百分点，拉动效果显著。 2020 年初疫情冲击了第二产业和第三产业用电需求，进而显著拖累了 全社会用电量的增长，但受复工复产加速、社会生产恢复等因素影响，第二 产业和第三产业对全社会用电量增长的贡献呈现较为明显的逆转过程（由负 贡献转为正贡献）。2020 年 3 月起，第二产业和第三产业对全社会用电量 增长的贡献边际改善（负贡献显著减弱），且第二产业和第三产业对全社会 用电量增长的贡献转正时点分别出现在 4 月和 5 月。第三产业的用电需求恢 复滞后第二产业约 1 个月。