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P2P行业报告(18页)

行业报告下载 2020-07-10 3 管理员

国内 P2P 公司贷款规模与员工人数收缩。伴随着业绩的下滑,P2P 公司的员工数与贷款规 模均在下降。信而富员工人数由 16 年的 5199 人下降至 18 年的 2530 人,19 年不再披露; 趣店员工数从 17 年的 1614 人下降至 19 年的 947 人。贷款规模经历 17 年高峰之后,同样 呈下滑趋势。P2P 公司估值不断创出新低。大多数 P2P 公司估值出道即巅峰,一路创新低,大多数市值 距离高点已跌去 9 成以上。截至 5 月 24 日,除乐信外,选取 P2P 类互联网金融公司 PB(LF) 倍数均低于 1,其中趣店\小赢科技\ONDK PB 估值已跌至 0.22/0.21/0.15 X。国内 P2P 公司 的估值大多在 17 年末 18 年初到达高点,这段时期是 P2P 爆雷潮蔓延期。美国的 LC/ONDK 则是业绩始终不及预期,导致股价一路下行。

P2P 平台指专门从事网络借贷信息中介活动的金融中介公司。P2P 起源于美国,SEC 一早 就认定 P2P 发放贷款实质为证券发行,要求在 SEC登记,信息披露等方面受到严格的监管, 由于纯信息中介平台只负责提供信息,撮合借贷双方,因此不存在挤兑风险。代表性的美 P2P 平台如 LendingClub、Prosper、OnDeck 均是纯信息中介的直接借贷模式,国内最早 的 P2P 平台拍拍贷也借鉴此模式。 P2P 在中国异化为信用中介。P2P 属于舶来品,进入国内时监管属于一片真空,直至 15 年才明确由银监会监管。自宜信(宜人金科母公司)开始采取创新的债权转让模式(提供 担保),国内 P2P 平台逐渐采取保本保息偿付机制,异化为信用中介——根据网贷之家统 计截至 2015 年 11 月,成交量前 100 名的 P2P 平台中,几乎所有平台官网都显示提供保本 保息偿付。

P2P 模式在国内的转变主要源于早期金融环境的刚兑氛围。我国融资结构一直以银行为主 体,银行的强信用中介地位令投资者产生了信用幻觉,加之大银行的确有实力进行刚兑, 这导致国内投资者十分注重保本保收益,存在明显的刚兑文化。此外,P2P 起步时国内监 管处于真空地带,直到 15 年才强调 P2P 平台要明确信息中介性质。早期众多 P2P 平台因 竞争激烈,纷纷用提供担保来吸引客户,而自身的风控与资金实力根本无力承担,这也为 后期行业暴雷埋下了隐患。

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标签: 金融|金融科技

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