首页 行业报告下载文章正文

证券行业报告:流动性、资本市场改革(21页)

行业报告下载 2020-07-30 1 管理员

创业板注册制是 2020 年资本市场最大的基础制度改革,多项基础制 度充分借鉴科创板的经验,改革主要集中在完善交易制度、多空制度、 设置多元化的发行条件、健全退市制度、鼓励红筹企业回归、提升审 核效率上,注册制下券商回归资本市场中介本源,券商的价值发现能 力、定价能力、承销能力有望得到充分发挥,预计创业板注册制将从 经纪业务、承销保荐、跟投、两融四个方面显著增厚券商利润,利好 行业发展: 1)经纪业务是最大的增量,假设创业板注册制推行后板块日均交易 量与流通市值比值提升至科创板 8%水平,以交易制度推行后 80 个交 易日、万 2.5 的佣金费率以及当前 1500 亿元的日均交易量水平测算, 预计创业板注册制交易制度推行后,创业板板块日均交易量水平将提 升至 4000 亿水平,增厚券商经纪业务收入 52 亿元,较 2019 年行业 经纪业务收入占比 13.7%; 2)创业板承销规模预计提升 40%,预计 Q3 重启后创业板首发规模 下半年同比增速 40%,对应下半年约增厚券商投行业务收入 14.5 亿 元,较 2019 年行业投行业务净收入 377 亿元占比 4%;

取消 QFII 和 RQFII 境内证券投资额度管理要求,鼓励海外资金入市。 2020 年 5 月央行发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规 定》取消 QFII 和 RQFII 境内证券投资额度管理要求,并大幅简化合 格投资者境内证券投资收益汇出手续,实施本外币一体化管理,允许 合格投资者自主选择汇入资金币种和时机,为境外投资者参与国内金 融市场提供便利,对境外资金入市予以支持。外资的参与度提升,将 有效培育市场的价值投资理念,稳定市场健康发展,提振市场情绪, 加快国内资本市场国际化、市场化改革,促进市场发挥资源配置作用, 直接利好券商。

T+0将有效提升市场活跃度。5月29日上交所在回应两会代表关于“科 创板部分关键制度供给仍显不足”时表示,将在科创板研究引入单次 “T+0”的交易,目前主要境外市场均已实行“T+0”制度,本次监管 提出将推动其施行,略超市场预期。当前尚未给出具体规则和适用范 围,但主要考虑为单日回转,即当日买入后可当日卖出,给投资者及 时止损的机会,科创板作为国内资本市场改革试验田,预计若推行, 将明显提升市场交易活跃度,增厚券商经纪业务收入。截至 6 月末, 科创板 2.4 万亿交易量,日均成交量 200 亿元,假设科创板在四季度 末推行“T+0”带来交易量提升 40%,以 0.025%的佣金毛利、以及 2021 年 244 个交易日进行测算,将增厚券商经纪业务收入 4.88 亿元,较 2019 年行业经纪业务收入增厚 0.62%,对应行业营业收入增厚 0.14%。

证券行业报告:流动性、资本市场改革(21页)

文件下载
资源名称:证券行业报告:流动性、资本市场改革(21页)


标签: 金融|金融科技

站点地图   关于我们   意见反馈   免责声明     京ICP备12009579号

分享:

支付宝

微信