心脉医疗行业报告：主动脉与外周血管介入（54页）

主动脉市场规模10亿左右，行业增长迅速，性价比助力进口替代。2017年主动脉腔内介入市场规模在10亿 左右，手术渗透率仅美国1/2。近几年的增速在15%左右，5年内总市场规模有望达到20亿。目前国内市场 还以进口产品为主，国产仅心脉医疗与先建科技。心脉医疗为龙头企业，占比超过25%，国产第一，国内 第二，仅次于美敦力。同类型产品国产厂家一般比进口厂家便宜20%左右，在性能相差不大的前提下，患 者更愿意选用性价比高的产品进行手术。现有产品主要解决降主动脉疾病，弓部、升主动脉及部分重要分支疾病还需通过完善产品线解决。主动脉 介入市场暂不成熟，现有产品仅能解决降主动脉中胸主动脉与腹主动脉疾病。胸主动脉包括胸主动脉夹层 与胸主动脉瘤，腹主动脉包括腹主动脉夹层与腹主动脉瘤。但尚未解决累计弓部及升主动脉的病变、累计 腹主动脉重要分支的病变等问题，需通过开发多元化产品解决更多疾病。市场现有产品主要为覆膜支架，心脉医疗主动脉产品做到现有适应症全覆盖，在研新品开拓主动脉未来市 场。胸主动脉、腹主动脉的夹层与瘤大部分可通过覆膜支架进行治疗。心脉医疗凭借自研产品先进性，基 本解决现有降主动脉疾病，近期上市Castor支架已将适应症拓展至主动脉弓部，拓宽公司对应市场，目前 暂无同类竞品上市，优势明显。近几年营收平均增速均超过40%，由于市场国产企业少且进口占比较高， 再加上心脉医疗产品技术领先，未来几年有望维持高增速并进一步进口替代。在研的多分支胸主动脉覆膜 支架、多分支腹主动脉覆膜支架将完善其主动脉介入产品线，拓展市场至升主动脉及重要分支。

国内，腹主动脉疾病疾病多于胸主动脉疾病。腹主动脉疾病中，腹主动脉瘤多余腹主动脉夹层；胸 主动脉疾病中，胸主动脉夹层多于胸主动脉瘤。这一现象主要与国人体质、饮食习惯等有关。大多数情况下，主动脉的疾病不论是夹层还是瘤都能通过支架进行治疗。整体来看，每例手术支架 使用数1-2根。腹主动脉手术的支架使用量一般高于胸主动脉手术。目前国产厂家与进口厂家产品质量差别不大。但国产公司性价比更高，国产产品均价在7-8万元， 报销比例可达60-70%，进口产品均价超过10万，报销比例仅30%-50%。大部分患者在疗效相同的 情况下，更愿意使用国产产品以降低自身经济负担。未来国内主动脉介入市场进口替代逐渐深化，产品将向覆盖更多适应症发展。目前主动脉介入国产厂家如心脉医疗的产品已经能覆盖主动脉的大多数疾病，其特有的Castor支架 将 TEVAR 手术适应证由降主动脉拓展到主动脉弓部，市场暂无其他竞品。未来在研产品的上市将 覆盖其他未被同类公司覆盖的主动脉市场，达到主动脉适应症的全覆盖。