纯碱行业报告：光伏玻璃需求打开天花板（28页）

我国是世界纯碱第一大生产国，产能曾存在过剩压力。2010年工信部出台《纯碱行业准入条 件》，要求新建、扩建氨碱厂设计能力不得小于 120 万吨/年，联碱厂设计能力不得小于60 万吨/年，天然碱厂设计能力不得小于40万吨/年。比如联碱法60万吨/年纯碱规模，投资规模 在30亿元。投资门槛加大使得纯碱行业趋向规模化、一体化发展，新增产能集中在具备综合 优势的大型企业，且产能多以等量或减量置换为主。2016年供给侧改革进一步加速限制和淘 汰纯碱落后产能，行业集中度提升。2020年6月，工信部废止了原《纯碱行业准入条件》，我 们认为未来产能有增加空间，但受制于环保及竞争压力，落后小产能不具有扩产条件。2008 年后受金融危机、政策调控、前期产能扩张等影响，我国纯碱产能利用率下滑，增速放缓，行业进入 下行周期。 2010年工信部出台《纯碱行业准入条件》，限制产能过快增长，行业供给格局逐渐改善，产能利用率再度上 行。

2015 年由于新环保法的出台和供给侧改革的实施，纯碱产能出现两年负增长，其中联碱法产能由于环 保因素大批关停，2016-2018 年纯碱行业整体处于景气周期。在前期高盈利的驱动下，2017年以来我国纯碱 产能增速开始见底反弹。 2020年我国纯碱名义产能3327万吨，2018-2020年平均增速3%，实际有效产能更低，我们预计2021-2023仍将 保持年均近3%低速增长，短期产能扩张有限。根据百川盈孚统计，江西晶昊2021年3月新增24万吨纯碱试生产，金昌氯碱源化工新增20万 吨/年纯碱装置于2021年4月初出产品。 中盐红四方2022年4月新增25万吨/年纯碱。江苏德邦60万吨/年纯碱计划2022年投产。连云 港碱业130万吨承诺2022年前退出。 远兴能源一期预计在2022年底陆续投产，规模340万吨/年。我国纯碱产能主要分布在华中、华东、西北地区。从企业分布来看，全国有13家企业年产能在 100万吨以上，产能占比62.83%，其中TOP5为三友集团（340万吨）、河南金山（330万吨）、 山东海化（280万吨）、中国盐业（240万吨）、远兴能源（180万吨） 。