储能行业报告：从宁德时代布局解析储能产业链核心竞争力（29页）

储能发展指导意见正式出台，需求拐点渐行渐近。2021年7月15日，国家发改 委、国家能源局正式印发《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，明确到2025 年新型储能装机规模达30GW以上，未来五年将实现新型储能从商业化初期向规模 化转变，到2030年实现新型储能全面市场化发展。根据CNESA数据，截至2020年 末，中国电化学储能累计装机规模达3.3GW，预计未来五年复合增速超56%，储能 行业迎来最大发展机遇期。 电化学储能受政策影响呈现周期性，2020年步入快速增长期。2017年《关于促 进储能技术与产业发展的指导意见》出台与国内电力体制改革市场化推进，2018年 电网侧储能实现快速增长，国内新增电化学储能643.9MW，同比大幅增长432.6%。 2019年国家发改委明确电储能设施成本不得计入输配电价，电网侧储能成本回收受 阻，投资积极性回落导致当年储能增速放缓。2020年起随着一系列政策的密集出台 和碳中和目标的高导向性，“储能+”模式在多个应用场景实现规模扩张。截至2020 年底，全球与中国累计电化学储能规模达14.2/3.3GW，同比增长49.6%/91.2%，2020 年新增4.7/1.6GW，同比增长63.8%/130.7%，中国增速引领全球。

储能趋势成长，五年超十倍需求空间。发电侧储能主要需求在于集中式新能源 场站配储，2020年各省相继出台新能源场站配置10%-20%功率，2小时备电时长的 储能设施，政策约束打开发电侧储能短期市场空间，伴随储能成本下探与模式延展 带来更多收益补偿，长期新能源场站有望迎来主动配储需求。电网侧储能随电力辅 助服务市场化改革而逐步兴起，盈利性驱动需求扩张。用户侧以工商业和家庭储能 削峰填谷为主，新政明确扩大峰谷价差，充换电站、5G基站、数据中心等高耗能行 业配储需求进一步激发，我们预计2025年全球电化学储能需求量达315GWh，五年 复合增速达61.69%，“十四五”期间需求量达810GWh，其中发电侧与用户侧将为 储能需求贡献主要增量。储能各环节参与企业主要包括材料类企业、电池类企业、设备类企业和设计类 企业。从成本来看储能电池和储能变流器占总成本比重约 60%和 15%，作为价值 量最大、技术壁垒最高的核心环节，有望率先受益于储能需求的爆发。（1）电池 类企业：主要包括以宁德时代、国轩高科、亿纬锂能等企业为代表的动力电池企业 借助锂电池技术、规模和市场的先发优势迅速切入储能锂电池市场；（2）材料类 企业：如富临精工、德方纳米、合纵科技、中核钛白等磷酸铁锂材料及前驱体企业 积极扩产迎接新能源车和储能的双重需求爆发；（3）PCS 等设备类企业：包括以 面向大规模源网侧储能的阳光电源、上能电气、星云股份，面向工商业储能的盛弘 股份和面向用户侧的固德威、锦浪科技、德业股份、科士达；（4）设计类企业： 以电力勘察设计以及 EPC切入，如面向源网侧的永福股份和工商业的苏文电能等。